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2019年03月18日 20:28 来源于:乐华娱乐官网
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  避险资本青睐负收益率债券,投资者在担忧什么  由于投资者对全球经济增速放缓的担忧上升,债券之类避险工具的需求不断升温。美银美林此前公布的数据显示,从去年10月到今年1月中旬,收益率为负的政府债券余额环比上升了21%。目前欧元区德国、法国、奥地利和芬兰等国五年期以内中短期国债收益率已经跌至零以下。  避险资金推升债券需求  去年10月,随着美联储加息预期持续高涨,欧洲央行、英国央行暗示启动货币正常化周期,全球超宽松货币政策浪潮转向逐渐成为共识,全球负收益率债券规模迅速下降。如今在美联储率先“放鸽”后,各国央行货币重回温和宽松,负收益率债券重新赢得资金青睐。  彭博巴克莱全球综合负收益率债券指数(BloombergBarclaysGlobalAggregateNegative-YieldingDebtIndex)显示,全球负收益率债券规模在去年6月触及历史高点12.2万亿美元后快速回落并一度“腰斩”,在10月初触及近6万亿美元的三年低点,不料仅仅五个月后负收益率债券规模居然增长了超过50%,回到了9.3万亿美元的水平。  全球经济增速放缓和动力不足是投资者担忧的主要原因,国际货币基金组织(IMF)和经济合作与发展组织(OECD)此前先后两次下调全球经济增长预期。各大经济体方面,受白宫部分停摆及气候因素影响,今年一季度美国经济增速将面临考验,而贸易摩擦和需求下滑正在对欧洲和日本制造业产生冲击,进而影响地区经济动能,欧洲央行已经将今年的增长预期从原来的1.7%下调至1.1%,排除了今年加息的可能性。贸易环境恶化对澳大利亚出口型经济产生了不良影响,收入增长乏力和房价回落已经开始对该国消费产生抑制效应。  国债等低风险债券成为投资者避险的重要选择,资金流入在推升债券价格的同时令债券收益率节节走低。以各国公债为例,目前十年期美债收益率维持在近一年低点2.60%附近,日本十年期国债收益率重新回到负值区域,德国十年期国债收益率跌至0.04%,创2016年10月(当时欧洲仍未摆脱持续多年的主权债务危机)以来最低,法国十年期国债收益率也一度跌至0.413%,创2016年以来的最低水平。即便在已经27年未经历过经济衰退的澳大利亚,十年期国债收益率也回落到了2%下方。  摩根士丹利首席跨资产策略师希茨(AndrewSheets)认为,债券市场正在对经济前景进行重新评估,近两年发达国家经济增速将普遍放缓。  最糟糕的时刻即将过去?  多数经济学家认为欧美等发达经济体的经济依然具有一定韧性,虽然整体增速面临放缓压力,各国央行均表达了维护经济平稳发展的决心。  美联储主席鲍威尔此前在国会听证中重申在加息问题上保持耐心,将密切关注全球经济发展趋势、英国脱欧及贸易谈判进展等事件。下周美联储将公布3月利率决议,普遍预期将按兵不动,届时公布的最新利率“点阵图”料将进一步降低市场对年内加息的预期。此外不少机构预计,美联储可能同时公布结束缩表的计划。  欧洲央行在3月利率决议中宣布从9月开始第三轮定向长期再融资操作(TLTRO),以维持良好的贷款环境。欧洲央行行长德拉吉认为地缘政治因素和保护主义正在让不确定性上升,欧元区经济面临英国硬脱欧、更为疲软的制造业活动和全球性经济增速放缓三大风险,令欧央行有决心准备好在必要的时候作出行动。  此外包括日本央行、澳洲联储和加拿大央行在内的多国货币政策制定者也选择采取观望态度。  受此影响,全球股市今年开局表现强劲,原油和铜等大宗商品企稳回升。第一财经记者统计发现,美国三大股指累计涨幅超10%,科技股走强带动纳指上涨超17%,欧洲三大股指中英国富时100指数累计上涨7.4%,德国DAX30指数和法国CAC40指数涨幅超过10%。新兴经济体中,除了中国股市一马当先,韩国、印度、泰国等市场累计涨幅也在5%以上。  贸易形势将是决定全球经济复苏的重要因素。荷兰国际集团ING首席经济学家奈特利(JamesKnightley)向第一财经记者表示,积极看好中美经贸磋商能够取得良好结果。他认为,美国经济目前面临增速下滑的压力,如果贸易的不确定性被排除,中美两国,乃至全球经济将因此受益,并对投资者情绪产生正面影响,有望让美股冲击历史新高。美国总统特朗普对明年大选志在必得,而股市是首个任期内最好的政绩之一。  从货币政策转向到经济回暖需要时间,而经济指标则是最好的风向标。最新数据显示,IHSMarkit2月全球增长指标从28个月的低点小幅上升,需求指标有所改善。花旗欧洲经济意外指数(economicsurpriseindex)也反弹至五个月高点,下周可重点关注德国、法国及欧元区3月综合、服务业和制造业PMI指数表现。  责编:戚德志  此内容为第一财经原创。未经第一财经授权,不得以任何方式加以使用,包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经将追究侵权者的法律责任。如需获得授权请联系第一财经版权部:021-22002972或021-22002335;banquan@yicai.com。  (本文来自于第一财经)责任编辑:李园

工头怕停工捏造假车祸!波音公司或将面临索赔和罚款

乐华娱乐官网热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端  新浪港股讯 惠理集团发布公告,该集团于2019年2月28日的未经审核管理资产总值约为169亿美元。责任编辑:张海营

海口“钉子楼”被拆除很多人都没注意

  央视315“A股冲击波”:12家上市公司股价下跌  华夏时报记者麻晓超陈锋北京报道  央视315晚会的冲击还有“余波”。  3月15日晚,央视曝光了多个产品、行业、公司的黑幕,甚至引发了监管执法部门对部分涉及企业的连夜查处。  监管处罚之外,资本市场的反应也颇受关注。当晚美股开盘,融360股价大跌。但还有更多因央视315报道而被推上舆论浪头的A股上市公司,于3月18日A股开盘后经历了“考验”。  据《华夏时报》记者不完全统计,3月18日,有12家被波及的A股上市公司股价下跌。  “714高炮”  在所有受波及的上市公司中,融360的股价下跌幅度最大。  融360涉及“714高炮”网贷黑幕。其中,“714”是指贷款周期一般为7天或者14天,“高炮”是指其高额的“砍头息”及“逾期费用”。根据央视报道,这类“714高炮”网贷软件主要存在没有相关从业资质、涉嫌搭售、恶意催款电话等问题。  而融360被指为多款被曝的网贷产品提供宣传、展示服务。  北京时间3月15日22点41分,融360在官方微博中回应,正在紧急召开会议,进行内部调查和整改。  彼时美股正处于开盘中,融360大跌,盘中一度跌超15%,北京时间3月16日早间收盘时下跌12.86%。  3月16日8点45分,融360再次发布声明,已下架App进行自查,对少数涉嫌搭售行为的产品已全部下架,但“目前排查结果并没有七天和十四天的产品”,平台上大部分产品的合作机构为持牌机构、信用卡公司和其他非银行金融机构。  “探针盒子”  “探针盒子”涉及骚扰电话产业链。  根据央视报道,不少企业通过智能机器人打出大量骚扰电话,还有企业研发出了“探针盒子”产品,使用者在手机上经过简单操作,就可以给附近的手机用户直接拨打骚扰电话,被点名的产品包括璧合科技的“招财喵”、智子科技的“智子盒子”。  璧合科技的股东包括上市公司蓝色光标、科大讯飞。  两家公司当晚均通过官方微信号表示,虽为璧合科技股东,但不占董事席位,未参与后者日常运营及决策。  3月18日,蓝色光标开盘下跌,截至发稿时,盘中一度下跌4%;科大讯飞同样开盘下跌,截至发稿时,盘中跌幅一度扩大至3.31%。  另外一家上市公司文峰股份(维权),其关联方文峰集团间接持有前述智子科技少数股权。  3月18日,文峰股份开盘下跌,盘中一度跌超2%。  除了研发“探针盒子”的公司,使用“探针盒子”偷偷收集附近用户手机号的萨摩耶互联网金融服务有限公司(以下简称“萨摩耶金服”)也被央视点了名。多家上市公司因此受到牵连。  其中,爱尔眼科、汤臣倍健、电广传媒被指间接持有萨摩耶金服少数股权。3月18日早间,电广传媒开盘下跌,截至发稿时,盘中一度跌超6%;爱尔眼科、汤臣倍健早盘均有小幅下跌。  曝光的电子烟  电子烟是另一个遭到曝光的产品。  根据央视报道,电子烟和传统烤烟一样包含有害物质等诸多问题,比如,经测试发现,电子烟燃烧烟雾存在包括甲醛在内的有害物质,系传统卷烟的数十倍甚至数百倍之多。  多家被指涉及电子烟业务的上市公司被推上舆论浪头,具体包括东风股份、顺灏股份(维权)、劲嘉股份、华宝股份、和而泰、盈趣科技、美盈森。  其中,东风股份、顺灏股份被波及的原因,均是投资了一家名为上海绿馨电子科技有限公司(以下简称“上海绿馨”)的公司。  但两家公司均在声明中称,公司未直接生产或经营电子烟相关业务,参股公司上海绿馨主要开展低温加热不燃烧烟具的研发和销售,主要销售市场为日本等国际地区,未涉及相关媒体报道的有害雾化类烟油电子烟产品。  不过,3月18日,东风股份开盘依然下跌,盘中一度跌超5%,顺灏股份甚至一度逼近跌停。  和而泰在一份回应称中,公司2014年曾与深圳劲嘉彩印集团股份有限公司签署开展电子烟领域的合作,但协议于2017年截止,双方未进入实质性合作阶段,公司在电子烟相应领域没有开发对应产品与技术储备、没有对应客户、也没有对应开展任何商业运营与经营。  和而泰3月18日开盘小幅下跌,截至发稿时已翻红。  盈趣科技在公告中称,公司是PhilipMorrisInternational(以下简称“PMI”)电子烟产品的二级供应商,仅为后者提供电子烟精密塑胶部件产品的研发及生产,未开展该品牌电子烟产品整机设备的生产,且未开展烟液式电子烟相关设备或零件之业务,亦未生产电子烟烟液或烟弹等烟草产品。  3月18日,盈趣科技开盘下跌,盘中一度跌近2%,截至发稿时已翻红。  美盈森回应称,公司及下属子公司未进行电子烟的生产与销售,全资子公司东莞美盈森在2014年为一家电子烟客户提供了小批量的电子烟产品包装服务。  美盈森3月18日开盘下跌,盘中一度跌超2%。责任编辑:霍琦

baby现身医院就医京东白条漏洞

  来源:债市覃谈  原创:刘毅/覃汉  国君固收.信用周报|报告导读:  纾困政策成效初显,年初至今民企利差收窄。18年11月,在外部融资环境紧张、民企频频曝雷的背景下,民企信用利差持续走扩至368bp,达到近10年来民企最大利差。但从去年11月至今,民企利差高点回落收窄接近40bp,主要源自于支持政策集中出台。但年初民企信用事件依然高发,挫伤投资者投资热情,导致相比较于强力的修复政策来说,民企估值的修复依然缓慢。  民企债发行依旧疲弱。民企债券的发行并没有随着信用利差的修复而变得火热,主要原因有三点:一是19年初部分大型民企的信用事件负面影响较大,二是信用缓释工具年初以来明显放缓,而且发行的标的上也没有再出现资质的进一步下沉,三是城投地产板块利好更为明确,相比较而言,民企板块风险收益明显不对等。  哪些民企债成交较为活跃?医药生物、化工、商业贸易行业利差收窄明显,分别收窄57bp、52bp。交易量超5亿的48只民企个券中,地产债有25只,医药生物、商业贸易、化工行业债各3只,涉及发债主体有万达商业、阳光城、华夏幸福、红星控股、华西能源等。  高收益民企债还有哪些?从数据上来看,收益率大于6%的民企个券有734只,债券余额为6122.76亿元,占比49.38%。高收益债集中于地产、商贸、建工、医药生物等行业。民企高收益债占比依然很高。但是从策略上来讲,在板块风险释放之前,精选个券的策略性价比极低,当前阶段依然以防风险为主。但也不必过度悲观,外部支持最终仍会从量变到质变,只是需要更长的时间。  正文  1.政策成效初显,年初至今民企利差收窄  民企信用利差小幅收窄。2018年民企出现大规模风险暴露,共126只民企债券出现违约,占违约债券总数的76.36%,涉及金额1136.19亿元。18年11月,在外部融资环境紧张、民企频频爆雷的背景下,民企信用利差持续走扩至368bp,达到近10年来民企最大利差。但从去年11月至今,民企信用利差收窄35bp至333bp,同期国企信用利差仅收窄12bp。  民企融资支持和纾困政策的密集出台成为带动利差收窄的关键因素。从时间点上来看,民企利差于11月中旬开始见顶回落,主要原因在于这一阶段各类民企支持和纾困政策密集出台:在短短十几天时间内,央行引导设立民营企业债券融资支持工具并由中债增信创设发行首单民企CRMW;增加再贷款和再贴现额度1500亿以支持民营企业的信贷投放。  19年初以来民企支持政策持续发力,但信用风险仍未止步,并且进一步制约了民企债的投资。《关于加强金融服务民营企业的若干意见》便是典型政策之一,另外,3月5日第十三届政府工作报告中,强调要缓解企业融资难融资贵问题,国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上。但年初以来康得新、中民投等大型民企的信用事件再次让市场信心受挫,这些信用事件告诉投资者一个深刻的道理是,民企内部经营治理的问题不解决,仅仅从外部融资的角度入手,似乎只是隔靴搔痒。因此年初至今,民企信用事件的数量同比并未出现改善。  “强力”的维稳政策和“缓慢”的民企行情形成鲜明对比。对比08年之后的四轮维稳周期,这一次维稳周期中对于民企的支持力度明显高于之前三轮,但总体来说,政策的见效效果较慢,利差修复程度也较弱,民企利差从高点至今仅收窄40bp,而且和国企利差还存在很大差距。截至目前,民企信用利差为333bp,位于94%分位水平,处于历史高位;民企-国企利差为202bp,位于95%分位水平。下面我们将从一二级市场的角度来详细剖析这一轮民企的修复行情。  2.年初至今发债融资遇冷,但民营房企债趋势向好  2.1.民企债一级发行不及预期  19年年初至今,民企信用债共发行861.49亿,到期1193.19亿,净融资额为-331.7亿,目前看来,民企债券的一级发行并没有随着信用利差的修复而变得火热。主要原因有三点:  其一,18年违约潮余波不断,年初至今民企信用事件仍然高发。截至目前共26只民企债发生违约,累计债务余额175.47亿,市场对民企资质的担忧情绪不减:康得新账面上货币资金储备充裕却突发违约,关联交易疑点重重,使投资者对民企信息披露真实性及准确性产生质疑;中民投债券大跌、庞大延期支付私募债回售本息、东方园林技术性违约等事件也不断扰动市场神经。虽然部分民企如中民投、东方园林都通过变卖资产、引入纾困基金等方式化解危机,但诸类负面事件还是一定程度上抵消了民企融资和纾困政策带来的正面效应,使民营企业发债融资遇冷。  其二,CRMW发行有所放缓。18年10月央行开始引导设立民营企业债券融资支持工具以支持民企发债融资,并由中债增信、杭州银行成功发行3只CRMW,标的公司分别为荣盛集团和红狮,计划发行7.5亿,实际发行2.4亿;11月CRMW发行迎来小高潮,共发行23只,节奏明显加快,且标的公司(如红豆)有资质下沉倾向,计划发行42.4亿,实际发行34.7亿,民企一级发债融资也在11月有所好转,发行量为620.27亿,环比增加44.74%。但随后CRMW的发行速度放缓、发行规模缩小,19年至今,CRMW月均发行数量为4只,月均发行规模仅为4.15亿,民企信用缓释工具的减速使得民企债一级发行情况也有所放缓。  第三,相比较于民企来说,地产和城投行情更为明显。相比较于城投和地产,民企风险收益明显不对等。城投作为一种宏观大于微观的品种,往往把握住政策的大势,投资方向上就不会出大问题,而地产作为过去10年景气度最高的行业之一,多数企业至少专注于主业,并且资产相对透明。而民企财务造假的问题让投资民企的付出和回报极度不对称,因此这个版块也被多数投资者多抛弃。伴随着政策的放松,城投和地产的利好也越来越清晰,相比较之下,民企则越来越被抛弃。  一级发行民企个券特征分析。我们筛选了2019年初至今所有新发行的民企信用债,共112只,占一级信用债发行数量的6.72%,可以看出:  (1)从行业分布来看,房地产(323.35亿)、汽车(89亿)、商业贸易(65.34亿)、医药生物(56.5亿)和钢铁行业(45亿)的民企债券发行量较大。  (2)从地域分布来看,位于珠江三角洲(广东126.6亿)和长江三角地区(浙江116亿、江苏112.6亿、上海90亿)的民企发债量较多。  (3)从债券期限来看,3年期的公司债和中票的发行规模最大为287.64亿,占比33.39%,270天的短融发行规模次之,为273.6亿,占比31.76%。  (4)从主体和债项评级来看,高评级AAA发行主体占31.46%,AA+占53.63%,AA-占0.46%,AA占14.43%。  (5)从发行利率来看,发行利率在6%-8%之间的民企债占58.7%,发行利率在5%-6%的民企债占16.57%。而发行利率超过8%的高收益个券共9只,发行规模为74.15亿,占比11.93%,其中有6只为地产债,发行主体分别为华夏幸福基业控股股份公司、石榴置业集团股份有限公司、俊发集团有限公司、江苏京源环保股份有限公司、山东三星集团有限公司和浙江唐德影视股份有限公司。  2.2.民营房企发债量有所增加  虽然总体上民企债发行情况不及预期,但是民企债发行中占比最大的民营房企债的发行量却有所增加:横向对比民营地产债发行量(未包含定向工具),可发现18年7月至9月,民营房企债月均发行量为119.09亿,18年10月至12月,月均发行量增至143.04亿,环比增长20.11%。19年年初至今,民企地产债发行规模为323.35亿元,占总发行规模的37.53%,期间到期282.65亿,净融资40.7亿元。且发行利率普遍偏高,发行利率中位数为7.2%。  民营房企发展量的增加与10月起各类民企融资政策密集出台有关,但更主要的是12月发改委印发的《关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》,其中提出将为资产总额大于1500亿,年收入大于300亿,负债率不超过85%,3A评级的房地产企业提供发债便利。这意味着未来房企发债有望趋于放松,而龙头房企将率先从中受益。受此影响,12月民营房企债发行210.46亿。  3.民企债二级市场情况  3.1.地产、医药贡献了四成民企成交量  19年年初至今,共873只民企债在市场上进行交易,涉及330家民企发行人,总成交量1969.38亿,其中43只债券目前已到期,民企个券的特征如下:  1)从行业分布来看,成交量较多的行业为房地产(30.19%)、医药生物(11.46%)、综合(8.23%)、化工(7.34%)和建筑装饰(5.99%)。  2)从久期来看,久期在0-1年之间的民企个券占52.29%,1-2年的占20.81%,2-3年的占19.20%,大于3年的占7.7%。  3)从地域分布来看,成交量较多的民企个券分布在浙江(17.73%)、广东(13.52%)、江苏(11.91%)、辽宁(8.53%)、上海(6.72%)和北京(6.72%)。  4)从债项评级来看,除占比23.26%的私募债和短融无债项评级外,AAA和AA+高评级的民企个券占55.08%,CC和C评级占0.52%。  3.2.哪些民企产业债带动信用利差收窄?  民企融资支持和纾困政策的密集出台和持续作用缓解了民企融资难问题,一定程度上修复了民企利差,那具体有哪些行业的收益率下行较快,带动了整体民企的利差收窄?我们选取了19年年初至今二级市场上民企债交易量占比超过2%的12个行业:  从收益率下行个券数量来看,各行业里平均有58.32%的民企个券的收益率下行,其中钢铁、综合和房地产行业中收益率下行个券的占比超过65%,商业贸易、医药生物行业中收益下行券的占比也较高,分别为64.71%和62.64%;  从收益率下行的幅度来看,从产业债信用利差(中位数)来看,医药生物、化工、商业贸易和农林牧渔利差收窄明显,分别收窄57bp、52bp、33bp和33bp。  下面简要梳理从19年年初至今,民企个券交易最活跃的三个行业:  (1)房地产:地产行业是二级市场中民企债交易量最大的行业,19年年初至今成交量为594.52亿,占比30.19%。地产行业利差收窄10bp,收窄幅度不明显。阳光集团、泰禾集团、新城控股、滨江集团、恒大集团旗下债券下行幅度明显。地产行业有净利率高,资产质量好,融资渠道多样化等特征,即使是在行业政策显著收紧、民营企业违约层出不穷的18年,行业也保持了信用事件极少的状态,只有佳兆业、中弘、国购等个别企业出现过信用事件。总体而言行业抗风险能力较强,并且19年宏观楼市调控政策还是以“稳”为主,预计不会出现大的信用风险爆雷,但尾部中小型房企仍有可能爆发零星信用事件。  (2)医药生物:医药生物行业民企债成交量为225.62亿,占比11.46%,利差收窄57bp,行业风险整体下行较明显,太安堂、海南海药、天士力控股、乐普医疗器械、百业源等医疗民企旗下债券收益率下行明显。但值得注意的是,虽然医药生物行业产业债整体行业风险降低,但医药生物民营个券中,康美药业的9只债券收益率上行均超过1000bp,风险暴露较高。事实上市场对康美药业的质疑一直存在:占比超过45%的货币资金、反常的贸易毛利率、控股股东高比例质押等等。18年12月康美因涉嫌信息披露违法违规遭证监会立案调查,今年2月中诚信也下调康美债项及主体评级。除康美以外,17泰瑞01(上行287bp)、17瑞康01(上行164bp)、16纳通02(上行124bp)和16景峰01(上行70bp)这4只医药民企个券的收益率上行幅度也较大。  (3)化工:化工行业民企债成交量为144.52亿,占比7.34%,利差收窄52bp,共69只化工民企个券活跃在二级市场上,其中新华联集团、东华能源、司尔特、恒逸集团、广汇能源旗下债券下行幅度明显。  3.3.民企地产债交易活跃度最高  交易量过5亿的民企个券一览。19年年初至今,共873只民企债在市场上进行交易,涉及330家民企发行人,总成交量1969.38亿,其中43只债券目前已到期。我们筛选了二级市场中剩余期限大于0.5年、交易量超过5亿的民企产业债(已剔除期间新发行债券及已到期债券)。一共筛选出48只民企个券,其中地产债有25只,医药生物、商业贸易、化工行业债各3只,共涉及31家发行主体,有万达商业、阳光城、华夏幸福、红星控股、华西能源等。  4.高收益民企债还有哪些?  民企高收益债集中于地产、商贸、建工、医药生物等行业。截至目前市场存续民企信用债(未包含私募债和定向工具)共有1370只,债券余额为1.24万亿。其中收益率大于6%的债券(剔除剩余期限小于0.5年的个券)有734只,债券余额为6122.76亿元,占比49.38%;收益率大于8%的个券有303只,债券余额为2682.68亿元,占比21.63%。  从行业分布来看,房地产行业民企债券余额1430.12亿(占比25.45%)、商业贸易709.08亿(12.62%)、综合478.98亿(8.52%)、建筑装饰476.87亿(8.49%)、医药生物450.95亿(8.02%)。可以看出市场对地产、商贸、建工、医药生物等行业债要求的回报较高。  当下民企债投资策略仍应以防风险为主。从收益率大于6%民企债的存量上来看,民企高收益债规模巨大,但板块机会来临之前,精选优质民企无异于火中取栗。事实上目前民企信用风险还未出现趋势性消散:一方面,民企违约事件仍时有发生,本轮市场对弱资质民企的出清仍未结束,更何况部分民企信息披露质量较差,光评公开信息难以判别其资质好坏,如果为了追求高收益而不幸踩雷,可谓得不偿失;另一方面,外部民企融资和纾困政策缓解了民企流动性压力,利差小幅修复,但还不足以逆转当下民企的基本面,民企后续纯粹因为外部流动性问题引发的信用风险可能会减少,但内部经营、投资、内控等问题的逐渐暴露会使得民企信用事件依然此起彼伏。因此民企最好的时代还未到来,防风险和高资质仍是当前民企债投资的主旋律。  但展望后市,我们对民企债的未来持开放性态度。资产价格总归有周期,民企债的估值也不可能永远在天上,机会迟早会来,也不必对民企一直抱着一刀切的态度。民企的机会可能来自于两点:要么政策从民企内部问题入手,建立健全企业管理制度以及惩罚机制,修复民企内部问题;要么外部融资持续发力,产生从量变到质变的效果,缓解民企信用风险出现的频率和影响。从当下来看,第一点暂未出现,第二点值得期待,但可能仍然需要一定时间的积累。总之,当心民企板块仍以防风险为主,板块机会来临之时才是民企债投资的好时点。  5.一级市场回顾  5.1.净融资额环比上升,短融增量明显  净融资额环比上升。上周(3月11日-3月15日)信用债总发行2359.20亿,到期1554.53亿,净融资804.67亿,环比上升8.6亿。其中,民营企业信用债总发行149.1亿,到期136.4亿,净融资12.7亿,环比增加39.56亿。具体而言:  1)短融上周发行1181.8亿,到期682.5亿,净融资499.3亿,发行只数环比增加12只至52只,净融资环比增加113.4亿。发行行业以公用事业(258.5亿)、交通运输(186.5亿)和综合(181亿)为主。  2)中票上周发行456.3亿,到期282.9亿,净融资173.4亿,发行只数环比增加7只至42只,净融资环比减少86.1亿。发行行业以综合(91亿)、建筑装饰(72亿)和交通运输(65亿)为主。  3)企业债上周发行72.2亿,到期168.3亿,净融资-96.1亿,发行只数增加1只为10只,净融资环比下降89.9亿。发行行业以建筑装饰(57.2亿)为主。  4)公司债上周发行648.9亿,到期420.83亿,净融资228.07亿,发行只数环比增加22只至59只,净融资环比增加71.2亿。发行行业以房地产(153.1亿)和综合(132亿)为主。  从评级分布看,短融和中票以AAA、AA+高评级为主,其中AAA级发行量占比72.34%,AA+级占比20.89%。AAA评级信用债发行较上周增加256.6亿,AA+评级信用债发行较上周增加120.7亿,AA评级信用债发行较上周增加52.6亿。发行主体以地方国企、央企和民企为主,在总计216个发行主体中,地方国企、央企和民企分别占135、58和16个席位。  从期限分布看,3年期以内信用债发行规模占比72.7%,3年期以上发行规模环比下降,3年期以内发行规模环比上升。具体来看,1年期以下信用债发行1181.8亿,环比上升281.8亿;1-3年期发行523.3亿,环比上升115.2亿;3-5年期发行555.4亿,环比上升42.8亿;5年期以上发行98.7亿,环比下降14.1亿。  5.2.城投债融资、房地产债融资均环比上升  城投债融资、房地产债融资均环比上升。上周城投债发行841.9亿,到期509.18亿,净融资332.72亿,净融资额环比下降155.07亿。房地产债发行142.2亿,到期88.02亿,净融资54.18亿,净融资额环比增加48.97亿。  从产业债行业分布看,上周16个行业净融资额为正,其中城投、交通运输、建筑装饰、房地产和商业贸易净融资额分别为332.72亿、159.5亿、99.5亿、54.18亿和52亿。7个行业净融资额为负,其中,通信、家用电器和计算机行业的净融资额分别为-55.7亿、-37.5亿和-31.8亿。从边际变化看,交通运输改善最大,净融资回升95.8亿,而城投降幅最大,净融资下滑155.06亿。  5.3.发行利率普遍高于估值,房地产行业定价较高  发行利率普遍高于估值,房地产行业估值偏高。上周发行规模超10亿的债券数量为75只,债券发行利率普遍高于估值,发行人信用资质较好,多数为AAA、AA+高评级,且大多为地方国企和央企;上周75只新发代表性债券中,有47只债券高于中债估值,其中,房地产行业估值偏高;低于估值的债券有28只。发行主体中44只为地方国有企业,26只为中央国有企业,2只为民营企业,2只为外商独资企业,且发行主体评级大多为AAA或AA+,显示市场对于信用资质好债券较为青睐。  产业债中,19如意科技MTN001发行主体山东如意科技集团为一家中外合资企业,公司对外担保余额较高且大部分为互保的民营企业,债务规模也处于高位,总体资质偏弱,公司发行利率高于估值358.14bp。19华晨04发行主体华晨汽车集团是一家地方国有企业。公司自主品牌整车业务盈利能力较弱,其他应收款中与联营企业及非关联单位的往来款规模较大,存在资金占用,债务规模较大,总体资质较弱,公司发行利率高于估值285.49bp。  城投债中,19云城投SCP003发行主体云南省城市建设投资集团是一家地方国有企业,公司整体资产流动性偏弱,大量资金沉淀于存货和在建工程。而且公司应收账款规模较大,面临一定的回款风险。公司城市开发、旅游文化板块项目投资规模大,项目开发周期长,债务规模不断扩大,债务负担较重。公司总体资质较弱,公司发行利率高于估值102.24bp。19越秀集团SCP003发行主体广州越秀集团有限公司是地方国有企业,作为广州市资产规模最大的国有企业集团之一,金融、房地产、基建各业务板块毛利率高,收入稳步增长。公司的资本实力很强、资本市场融资渠道非常丰富,对公司偿债能力形成有利的支持。总体资质较强,公司发行利率低于估值57.92bp。  6.二级市场回顾  6.1.收益率全线上行,信用利差普遍走扩  收益率全线上行。上周各评级信用债收益率全线上行。具体来看,1Y各评级收益率分别上行0-4bp;3Y各评级收益率分别上行7-10bp;5Y各评级收益率分别上行5bp。从收益率历史分位数看,AAA各期限分位数在22%-32%区间,AA+在19%-28%区间,AA在24%-29%区间,AA-在56%-74%区间。  信用利差普遍走扩。上周各期限评级信用利差多数走扩。具体来看,1Y各评级信用利差有走扩1-3bp与收窄1bp;3Y各评级信用利差分别走扩9-12bp;5Y各评级信用利差分别走扩1bp。从分位数看,AAA各期限信用利差分位数在14%-18%区间,AA+在9%-16%区间,AA在5%-27%区间,AA-在60%-77%区间。  信用期限利差普遍走扩。具体来看,AA+评级5Y-1Y期限利差走扩5bp,而AAA、AA+、AA-评级5Y-1Y期限利差走扩1-3bp;各评级5Y-3Y期限利差收窄2-5bp;各评级3Y-1Y期限利差分别走扩4-10bp。从期限利差分位数水平看,AAA各期限分位数在50%-55%区间,AA+在46%-52%区间,AA在53%-58%区间,AA-在38%-58%区间。  6.2.二级市场周成交量环比上升  信用债周成交量环比上升。上周信用债周成交量4293.7亿,环比上升5.77%。企业债、公司债、中票和短融周成交分别为270.7亿元、122.22亿元、1,929.73亿元和1,971.05亿元,企业债和中票周成交量环比分别下降0.22%、0.82%,公司债和短融周成交量环比上升2.93%、14.35%。  从行业层面来看,城投、电力、综合、钢铁和煤炭行业成交量位居前5位,有14个行业成交量环比上周增加,6个行业成交量环比下降。其中,运输行业成交量下降规模较大,环比下降40.93亿;通信行业成交量上升最大,环比增加93.17亿。  6.3.交易所活跃个券市场表现  高收益债收益率多数下行。交易所7%以上高收益债收益率多数下行。成交量最高的前20大高收益债中,有12只收益率下行,其中16祥源债下行幅度最大,为828bp,14福星01下行幅度较大,为685bp;收益率上行的有8只债券,其中16胜通01上行幅度最大,为4053bp。  高等级债收益率多数下行。成交量最高的前20大高等级债中,有14只收益率下行,其中16西江投下行幅度最大,为532bp;4只收益率上行,其中16桂铁02上行幅度最大,为10bp,其余债券变动幅度不大。  地产债中,活跃券的收益率多数下行,成交前20的债券中有15只收益率下行,其中14福星01下行幅度最大为685bp;收益率上行的5债券中,16奥园01上行幅度最大,上行幅度为344bp,其余债券变动幅度不大。  城投债中,活跃券的收益率多数下行,成交前20的债券中有15只收益率下行。其中16西江投下行幅度最大为532bp;收益率上行的5只债券中,15淮新02上行幅度最大,为195bp,其余债券变动幅度不大。  6.4.城投债估值区域利差分布  AA级城投和中票利差收窄。上周AA中债-城投估值与对应中票利差收窄,3Y收窄9bp,5Y不变,7Y收窄2bp。  警惕弱资质区域利差走扩风险。从城投企业债区域利差对比看,1)在AAA评级中,云南和广西城投企业债估值明显高于中债估值,区域利差风险最高;2)在AA+评级中,辽宁、内蒙古、云南和吉林城投估值较同期限、评级企业债高出100bp以上,整体高于其它地区;3)在AA中低评级中,黑龙江、吉林、贵州、辽宁、甘肃、四川、天津和江西等区域利差偏高,信用风险相对更大;4)而在AA-低评级中,贵州、青海、甘肃、云南、四川、内蒙古和辽宁等利差定价较高,整体风险值得关注。  从城投中票的区域利差分化看,1)在AAA高评级中,云南、辽宁、吉林、广西和陕西区域利差相对较高;2)在AA+评级中,吉林、陕西、内蒙古、天津和山西区域利差较高,信用风险相对更大;3)而在中低AA等级中,区域信用利差较高的仍为东三省、内蒙古、甘肃、天津、湖南、河北和广西等,区域信用利差居高不下。  7.信用违约和评级下调事件汇总  7.1.上周信用违约事件汇总  华盛江泉(12江泉债)  华盛江泉公告称,12江泉债托管在中央国债登记结算有限公司的部分应于2019年3月12日兑付本金合计4.2亿元,实际兑付2.2亿元。未兑付的剩余本金2亿元将在2019年9月30日之前完成兑付。  雏鹰农牧(16雏鹰01)  雏鹰农牧公告称,公司应于3月9日支付“16雏鹰01”本息,因资金紧张,经公司和债券持有人协商一致,同意公司延期6个月支付全部本金6亿元及利息6480万元,将在延期期限到期日完成本期债券延期后的兑付事项。  印纪娱乐(17印纪娱乐MTN001)  印纪娱乐公告称,17印纪娱乐MTN001应于2019年3月10日付息,受业务下滑和债券违约因素影响,公司正常融资功能基本丧失,短期流动性较为紧张,导致未能按时足额付息。公司将尽快筹措资金尽快向投资人支付本期中期票据利息和延迟支付的罚息。  7.2.上周信用评级变动汇总  东方金钰(17金钰债)  东方金钰公告称,联合评级将公司主体信用等级由B下调至CC,同时将“17金钰债”信用等级由B下调至CC。  7.3.上周关于提前兑付持有人会议公告汇总  涪陵区新城开发(14涪陵新城债)  重庆市涪陵区新城区开发集团公告称,“14涪陵新城债”将于3月20日付息并提前兑付部分本金。  物产中大(16中大债)  物产中大集团公告称,“16中大债”将于3月18日提前兑付本息并摘牌。  京东方(16BOE01)  中信建投证券公告称,京东方提议提前兑付已发行的“16BOE01”全部未偿还本金及应计利息,提前兑付日为2019年4月3日。  注:本文有删减免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:李铁民

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视频加载中,请稍候...自动播放play惊!智能马桶盖竟会“漏电”!近4成网售产品不合格→向前向后  惊!智能马桶盖竟会“漏电”!近4成网售产品不合格→  现在,随着智能家居的兴起,智能马桶盖成为了家庭消费的新宠。不过,上海市市场监督管理局近日对网售智能马桶盖进行抽检发现,在28批次产品中,11批次被检出不合格,不合格检出率达到了39.3%。  上海抽检网售智能马桶盖近四成不合格  电器的接地结构安全是很多家用电器的安全硬指标。检测工程师拆开一款智能马桶盖,用于感测水温的金属部件,温控器部位只有基本绝缘,却根本没有接地措施。  上海海关机电中心项目一部主任倪斌:这个感温金属面是和水箱内的水体连接的,基本绝缘一旦失效,水箱内的水体喷到人身上就会使人有触电的风险。  标称为浙江联德科技有限公司的一款智能洁身器、韩国科勒诺维达有限公司的诺维达牌自动温水冲洗座便器、爱真科技(大连)有限公司的爱真牌智能电子座便器等产品,都因为结构不符合标准被判定为不合格。 此外,电器的内部导线应该有足够的防止意外接触的保护,也就是不能让人体直接接触到。而这款接受检测的智能马桶盖,可拆卸部件的内部带电导线,直接用手就可以触碰到。   上海海关机电中心检测工程师成诚:把可拆卸部件反过来看,导线就裸露在外面了,存在一定的电击的风险。  标称为宁波吉田智能洁具科技有限公司的吉田雅格牌智能坐便器、湖南希箭智能家居有限公司的希箭牌智能坐便盖,都因为对触及带电部件的防护达不到标准要求被判定不合格。   在涉及电气安全的输入功率和电流项目上,标称为广州四季沐歌厨卫有限公司的四季沐歌牌智能座便盖、上海唯欲厨卫有限公司的卫欲无限牌智能座便器被判定不合格。 此次抽检中,标志和说明项目不合格的最多。  这款智能马桶盖,铭牌上的信息经过擦拭后,重要参数就已经消失不见。  上海海关机电中心检测工程师黄易:如果消费者不知道额定电压的话,就不能正确连接电源,这种情况下可能对消费者的安全使用产生影响。  此次还抽检了5批次标称来自韩国的智能马桶盖产品,结果有3批次产品不合格,分别是标称为上海韩熊贸易有限公司的芙林牌电子坐便盖、韩国科勒诺维达有限公司的诺维达牌自动温水冲洗座便器、爱真科技(大连)有限公司的爱真牌智能电子座便器。  此外,1批次标称为美国品牌的马桶盖也被检出不合格,是标称为杭州西屋个人护理用品有限公司的西屋牌智能洁身器。  企业转型抢市场简单模仿难达标  结构安全、防触电保护、接地措施等等,这些项目的不合格,意味着消费者使用的一些智能马桶盖,随时都有触电的危险。记者了解到,这种质量问题的出现,体现的正是智能马桶盖这个新兴跨界产品带来的行业变化。   上海海关机电中心副主任徐胜:马桶盖产品是近几年快速发展的一个产品,企业对标准理解研究不深,然后又仓促上马,可能也就拷贝、抄袭,那么就导致可能质量不太稳定。   对一些传统的电器企业来说,智能马桶盖里面的一些结构设计,包括水电设计、温度的控制、防触电保护等,都已经非常成熟。而对一些由原来陶卫企业转型而来的生产厂家来说,对电器方面的基本要求,以及对标准的理解还不够深入,导致生产质量难以符合标准要求。  2018年,北京、江苏、广东等地有关部门披露的智能马桶盖抽检不符合率或不合格率分别为17.2%、28%、37.5%,各地发现的质量问题大多是涉及人身安全的电气安全项目。责任编辑:万露

警方却不立案!民众拍照留念!

  原标题:性质恶劣!柬埔寨出租车司机遭2名日本男子歌喉,警方已实施抓捕  [环球网综合报道]据日本《朝日新闻》3月18日报道,因世界遗产吴哥窟而闻名的柬埔寨中部小城暹粒,17日发生了一起出租车司机被割喉致死的恶性事件。经当地警方调查,犯罪嫌疑人目标锁定为2名20多岁的日本男子,随后警方以抢劫故意杀人为由实施了逮捕。  据当地警方透露,被逮捕的2名男子名叫中茎龙二、石田礼门,均为23岁。  据当地媒体报道,2人于16日从泰国边境柬埔寨西部的波别小镇入境,17日在乘坐出租车时,在车内用刀对男性司机实施割喉后抢劫车辆,并在开往暹粒小城的国道途中将该司机的尸体抛弃。2名嫌疑人随后驾车仅仅行驶了300米左右,被警方逮捕。  面对当地警方的调查,2名嫌疑人表示,“只是想要钱而已”。(实习编译:史倩审稿:王欢)责任编辑:吴金明

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