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2019年03月18日 20:30 来源于:聚星娱乐jx
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英国议会下院再次否决脱欧协议!楼梯塔造型迥异如迷宫

  “科创板申报系统从今天(3月18日)开始启动了,可以接受申报项目。”上交所技术服务中心相关工作人员接受《国际金融报》记者采访时如是表示。  系统如约上线  早在3月12日,上交所科创板上市审核中心发出《关于组织科创板股票发行上市审核系统集中测试演练的通知》。通知指出,“3月18日起,审核系统将正式进入生产状态,所有通过审核系统提交的文件将被视为正式的科创板股票发行上市审核文件。”  为了顺利实施,证监会系统付出不少努力,比如3月15日连发三个公告,即《科创板创新试点红筹企业财务报告信息披露指引》,直指红筹企业的披露规则,比如按照中国企业会计准则调节、四大方面信息需要披露;《保荐人通过上海证券交易所科创板股票发行上市审核系统办理业务指南》;证监会就修改《上市公司章程指引》公开征求意见,主要为了特殊股权结构企业上市。  此外,3月16日虽然是周六,但上交所为了设立科创板并试点注册制举行会员准备工作座谈会。这场座谈会,有近百家会员单位主要负责人出席,主要座谈会围绕设立科创板并试点注册制准备工作,通报前期工作进展情况,听取会员单位意见建议,重点就强化会员单位责任,全面做好市场准备尤其是风险防范提出新的要求。  系统部署已到位  记者查询上交所网站发现,在上交所官网首页的业务推荐中,科创板注册制在显著位置被重点标注。  (业务推荐摘要,数据来源:上交所)  点击进入后,在“公告通知”一栏中,可以看到业务通知、上市委会议公告、上市委会议结果、注册结果通知四大板块。  在公告通知栏下,可以看到项目动态和信息披露,以及法律规则。  从信息披露来看,共有四种类型,即申报稿、上会稿、注册稿、问询与回复。截至3月18日12点20分,尚无信息公告。  除此之外,还能在项目动态中,看到项目的进展情况,共有9种类型,分别是已受理、已问询、通过、未通过、提交注册、注册结果、已发行、中止、终止。  从流程来看,科创板企业上市分为6大步,即是受理、审核、上市委会议、报送证监会、证监会注册、发行上市。  时限来说,有三步明确期限:  受理:在上交所收到申请文件的5个工作日内。  审核:自受理之日起20个工作日内发出审核问询,发行人及保荐人应及时、逐项回复本所问询。审核机构认为不需要进一步问询的,将出具审核报告提交上市委员会。上交所审核时限为三个月,发行人及其保荐人、证券服务机构回复上交所审核问询的时间不计算在内。  证监会注册:中国证监会在20个工作日内对发行人的注册申请作出同意或者不予注册的决定。  (流程摘要,数据来源:上交所)  据悉,目前已有十多家企业明确公告预上科创板,比如,申联生物、聚辰半导体、新光光电、启明医疗、赛特斯、江苏北人、复旦张江、金达莱、泽生科技、传音控股等。  另有部分A股IPO排队公司转战科创板,比如申联生物、聚辰半导体。  (国际金融报记者邹煦晨编辑许伟)责任编辑:张恒

俄窃贼当众盗名画神情淡定俄特种部队在北极曝光

聚星娱乐jx  王健林的滑铁卢——长白山国际旅游度假区别墅拆除始末  来源:野马财经  原创:武占国  曾经,王健林在万达年会上唱了一首《一无所有》,几个月后原万达长白山国际旅游区别墅、高尔夫球场便纷纷被拆除。与此同时,王健林也以壮士断腕的勇气开始了万达城的甩卖。  近日,北京青年报旗下《政知圈》等多家媒体报道,吉林省领导表示,长白山的违规别墅已经全部拆除。这也意味着,原本由万达投资230亿元的长白山明星项目因违规被拆除。  有评论戏谑道:“两个首富都败在长白山,一个花百亿建空城,一个做矿泉水亏40亿。”  其实,早在2004年,国务院就已下发文件,要求各地停止新建高尔夫球场。2年后,国土资源部再次明令禁止批复别墅、高尔夫球场用地。  而万达违规别墅和高尔夫球场的开建,还要追溯到10多年前的一个博览会。  投资230亿的问题项目  早在2006年初,已经拥有21个万达广场的王健林,正在盘算着可以实现更大的战略。  两年后,这个机会终于来了。  那是在2008年9月的东北亚博览会上,经人牵线,白山市委书记向王健林、卢志强等人推介了抚松县的一个旅游项目,王健林对这个项目非常感兴趣。但是该项目只是计划建两个滑雪场,投资额也只有2亿元。  在想要做大事的王健林心里,2个小目标的投资额实在太少,于是王健林提出了一个庞大的投资计划——200亿!比原计划足足翻了100倍,这个大胆的想法受到了当地政府的热烈欢迎。  可是,钱从哪来?  彼时,王健林还是有很多富豪朋友,比如泛海的卢志强、联想的柳传志,还有现在的辽宁首富孙喜双。于是,万达联合泛海、联想、一方等企业组团开始了长白山国际旅游度假区的开发投资。  说起万达,其实在1988年成立时,还只不过是大连一家区属国有企业,经过多轮股份制改造后,万达集团才正式成为王健林、孙喜双等人控股的民营企业。  王健林曾在一次演讲时说:“什么清华北大,都不如胆子大。”  王健林的胆子确实挺大,一是接手了亏损的国有企业、二是万达采取了军事化的管理策略和“大手笔、短周期”的投资模式。  就这样,王健林提出的200亿投资计划,2个月后被顺利通过,项目审批一路“绿灯”。  2009年,经过简单筹备,万达城第一个项目长白山国际旅游度假区正式开工了。  来源:中国泛海控股集团官网  不过,刚开工后不久,就有媒体爆出了该项目在用地方面有违规的嫌疑,可是项目并没有停,后来还如期开业了。  据《财新》报道,为应对审批,白山市将土地用途打包成了70多小项目分别上报,项目种类包括工厂、药厂,甚至还有殡仪馆等五花八门的种类。而别墅项目包装成了运动员公寓,高尔夫球场包装成了比赛用地。  来源:乐择民新浪博客  多家央媒在之前的报道中称:长白山国际旅游度假区高尔夫球场项目的拆除损失就达上百亿。在当年政府与企业方所签订的保障协议上,企业方曾经提出“如果经营过程中因为经营用途遭受处罚”,则甲方也就是政府“应承担全部责任并赔偿全部损失”。  首个万达城开业  经过两年多的建设,最终投资230亿的长白山国际旅游区,终于在2012年7月28日这一天开业了。  2013年,福布斯杂志传来好消息,王健林以860亿的净资产成为中国首富。两年后,王健林又以2600亿的净资产超越了称霸15年华人首富的李嘉诚。那年万达年会上,王健林很高兴地唱起了崔健的《假行僧》:  “我要从南走到北,还要从白走到黑;我要人们都看到我,但不知道我是谁……”  的确,在2011年,可能有一些人还不知道王健林是谁。但在2015年,华人首富王健林,已经是名扬四海。  “第三代万达广场异地快速复制,并拓展文化旅游业务,推出第四代产品线文化旅游项目万达城,2007年-2014年是万达发展最快的7年。”一位证券分析师告诉野马财经(微信公号:ymcj8686)。  具体到长白山项目上,2008年白山市的GDP只有300亿元,万达一个旅游城的投资就是230亿元,后来投资的万达城有300、500亿是常事儿。对地方而言,有了万达城也意味着源源不断的税收。  可是好景不长,2017年转折就到来了。  其实长白山国际旅游度假区正在建设中时,已经有《经济参考报》等多家媒体报道了长白山国际旅游度假区土地“偷梁换柱”的事儿。此后,“吉林省不仅未按要求进行清理整治,反而多次报告称该项目已经停止建设并拆除了相关设施。”后来环保督察组组长说。  而在出事的一年前,已有蛛丝马迹显示,王健林引以为傲的长白山国际旅游度假区正在成为“不良资产”。  工商数据显示,2016年5月,泛海控股已经退出了长白山国际旅游度假区开发有限公司的股东序列。  来源:天眼查  一年后万达也退出了该项目,把股权全部转让给了大连一方集团。  来源:天眼查  尽管没披露具体转让金额,但可以预见的是,这笔买卖对于万达来说算是“败了”。  首富都败在了长白山  2017年8月,环保督察组正式进驻吉林省开始接访督察工作,两个月后,长白山国际旅游度假区的高尔夫球场被正式取缔,开始种上了新的树苗。  环保督察报告显示,环保督察组对吉林省对待环保工作说一套、做一套的态度非常不满。表示,2011年事件违规别墅、高尔夫球场被曝光后,吉林省不仅不按要求对违规项目进行清理整治,反而多次报告称该项目已拆除。  有趣的是,2017年6月,吉林省依然报告称违规高尔夫球场已拆除。可当时著名的高尔夫球比赛还正在那块场地进行着,CCTV5还正在直播该赛事。  来源:央视网  一个月后,白山市委书记李伟被调查。  这次多家媒体曝出,长白山国际旅游度假区别墅已拆后。野马财经(微信公号:ymcj8686)联系了仍留在网上别墅旅馆经营者的电话,发现已是空号。别墅售楼处的电话,虽然可以打通但已是其他项目。  看来这次拆除是真的。  长白山国际旅游度假区别墅、高尔夫球场被拆,对万达的影响您怎么看?欢迎在评论区留言。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:王涵

西安舰奔赴东波音公司或将面临索赔和罚款

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端  新浪港股讯阅文集团2018年全年营收50.4亿元人民币,市场预期48.2亿元人民币。  二零一八年的总收入达到人民币5,038.3百万元,较二零一七年的人民币4,095.1百万元增长23.0%,同期毛利由二零一七年的人民币2,075.4百万元增长23.2%至二零一八年的人民币2,558.0百万元,经营盈利由二零一七年的人民币614.6百万元增长81.4%至二零一八年的人民币1,115.0百万元,本公司权益持有人应占盈利亦由二零一七年的人民币556.1百万元增长63.7%至二零一八年的人民币910.6百万元。  我们的毛利率由二零一七年的50.7%增长至二零一八年的50.8%,经营利润率由二零一七年的15.0%增长至二零一八年的22.1%,纯利率由二零一七年的13.7%增长至二零一八年的18.1%。责任编辑:张海营

baby现身医院就医京东白条漏洞

  原标题:对于波音737MAX,航空公司也隐瞒了这么多——  参考消息网3月18日报道3月17日,备受全球关注的埃塞俄比亚空难黑匣子的初步分析结果公布。埃塞俄比亚交通部长表示,结果显示,此次导致157人丧生的埃航坠机事件与去年10月印尼狮航那次空难有“明显相似之处”。  据路透社报道,两架飞机均为波音737MAX8型客机,都是在起飞后几分钟坠毁,坠机前飞行员均报告有控制问题。调查人员正在试图确定为何飞机从亚的斯亚贝巴起飞后不久便坠地。《华尔街日报》认为,两起空难的相似性让调查最有可能集中在飞机的软件系统和防失速技术上。3月14日,埃塞俄比亚航空公司失事客机的“黑匣子”被送到法国民航安全调查分析局。(路透社)  媒体注意到,就在埃塞俄比亚公布黑匣子初步分析的同一天,波音宣布,已完成最新软件更新,也将针对737MAX的飞行员培训进行修订。据路透社17日的报道称,波音发表声明说,此次软件更新主要是针对飞行控制系统MCAS(机动特性增强系统)。路透社的报道称,波音将通过iPad提供约10至15分钟的训练影片,向737MAX客机机师说明更新后的设计。不过,消息人士称,在软件修复到位前,预计不会有具体的新飞行员培训出炉,波音计划在未来一周至10天内释出更新后的新软件。  似乎至此,关于接连两架飞机的坠毁波音算是有了一个交代。但除了对飞机本身技术性问题的质疑外,人们想知道的更多,比如飞行员是如何接受该机型驾驶训练的。  然而,答案却令人细思极恐:据美国《纽约时报》3月16日的一篇报道披露:很多波音737MAX客机飞行员不仅没能通过应有的方式了解该型号客机的性能,甚至仅仅是借助iPad软件学习驾驶这一新型飞机的。  飞行员要驾驶一个新机型正规的训练是什么流程呢?《纽约时报》介绍,飞行员必须在价值数百万美元的巨型机器上训练数小时,在模拟驾驶舱里模拟飞行体验,并学习新功能。显然,波音737MAX的新机型训练方式完全不同以往。  2010年空中客车宣布推出新机型,其燃油效率和成本效益均有很大提升。为与之抗衡,波音公司匆忙推出了自己的新机型。这一战略在很大程度上依赖于上一代飞机造出一个基本相同的机型。监管机构一致认为,这是一种衍生机型,因此不需要额外的模拟机培训,而且对航空公司来说也省了很大一笔钱。  西南航空公司飞行员协会会长乔恩·韦克向《纽约时报》表示,“我们从一开始就希望有一个模拟器”。但这并不实际,因为还没有建成。而西南航空飞行员协会的培训负责人格雷格·鲍恩则表示,航司的高层曾告诉他,设计模拟机软件所需的工程数据直到飞机快完工了才在最后时刻敲定。“他们一边设计一边建造着这个机型,”鲍恩说,“用于构建模拟机的数据直到飞机确定适飞后才可用。”  同样的情况,美联航的飞行员们也经历过。据《纽约时报》调查,2017年美联航接收波音737MAX客机时,一群飞行员在连新机型见都没见着、摸都没摸过,甚至连完整的新机型模拟机经验都没有的情况下,整理了飞行培训资料。  詹姆斯·拉罗萨是一位波音737机长,同时也身兼工会职位,负责该培训小组的工作。据他介绍,除了波音公司为他提供的两个小时的iPad培训课程外,他和同事们还在波音位于西雅图的一家培训中心的模拟驾驶舱上了解了这架新飞机的情况,但是这个模拟驾驶舱运作动作并不像典型的模拟器。根据这些有限的经验,詹姆斯和他的同事们编写了一本13页的培训手册,介绍MAX和上一代机型的不同之处,包括显示器和引擎的变化。然而培训材料中并没有提到新的软件(MCAS),也正是这个软件后来成为狮航坠机调查的重点。  美国航空公司飞行员工会发言人、737飞行员丹尼斯·塔耶尔指出:“模拟器是安全飞行的重要部分,尤其当你发现机上的飞行系统不同,并会影响飞机性能时。”  然而波音公司在一份声明中却说:“737MAX是严格按照联邦航空局(FAA)对于新机型及衍生机型的要求和流程进行认证的。”FAA也在一则声明中说“我们的认证程序很完善”。  直到去年狮航坠机事件后,737MAX的飞行员们才知道,一直以来他们并没有被告知这款衍生的新机型居然还有新软件。之后,波音公司向美国和西南航空飞行员承诺会在数周内修复软件,但补充说,没有必要进行额外培训,通知飞行员软件修复的性质以及它将如何运作就足够了。  在埃航空难数小时后,塔耶尔与波音公司通了电话,要求提供最新的飞行模拟器。但得到的回答是:一台模拟机已经被预订了,飞行员要等到今年年底才能去训练。而作为美国三大航空公司之一的美联航也被告知,必须等到2020年,如今美国只有一台737MAX机型的模拟机。  当然,如今有麻烦的不仅是航空公司和波音,美国联邦航空局也正因为事故面临压力。据《华尔街日报》18日的最新报道,美国交通部已对波音737MAX客机如何通过安全审批展开调查。美国西南航空公司的一架737MAX8客机。(路透社)点击进入专题:埃航一架客机坠毁致157人遇难涉事波音客机遭多国禁飞责任编辑:吴金明

大学副校长受贿2015万蹊跷!自家别墅两年多被转卖两次

  期权的波动率偏斜,又被称为期权的“风险逆转”,是否是有效预测某货币对美元的汇率升值或贬值的指标?  本文来自市川新田三丁目(ID:ichikawashinden3101)  提示:文中若无特别说明,在提到看跌期权和看涨期权的时候,指的是价外程度一致的看涨期权和看跌期权。  什么是价外程度一致?  比如美元/日元的一年期远期汇率为110.00,那么行权价为110.00的美元/日元看跌或看涨期权,即看涨或看跌一年后日元/美元汇率的期权就被称为平价期权。价外看涨期权的行权价就是美元/日元的行权汇率要超过110.00,比如113.00,这个价外程度等于300个基本点=113-110;价外看跌期权的行权价就是美元/日元的行权汇率要低于110.00。因此与价外看涨期权进行对比的价外看跌期权的行权价与110.00这个平价的偏离程度也应该是300个基本点,即价外看跌期权的行权汇率应该为110.00-3.00=107.00,也就是说只有价外程度一致的看涨期权和看跌期权才能进行对比。  几乎所有的期权市场都在某种程度上展示出其自然形成的波动率偏斜现象。例如,股票指数期货合约的价外看跌期权的期权费一般总是远远高于价外看涨期权的期权费,因为投资者更担心股价的下跌而不是上涨,因此愿意付出高的代价以规避股价下跌风险,而不是防范股价涨得更高。但是,农产品期权的波动率偏斜方向往往正好相反,比如,棉花、大豆和小麦期权的价外看涨期权的期权费一般总是远远高于价外看跌期权的期权费,因为农产品的买家对农产品价格因为收成不佳而暴涨的担心程度远超农家担心因为收成过好因而导致农产品价格出现下跌的程度。  外汇期权市场的情况要比股票期权或农产品期权市场更复杂一些。一般来讲,交易员更担心大多数货币对美元的汇率突然出现下跌而不是上涨。在各主要货币中,欧元、英镑、澳大利亚元以及加拿大元对美元的期权往往呈现负波动率偏斜的现象,也就是在价外程度相同的情况下,价外看涨期权的期权费通常远低于价外看跌期权的期权费。而日元和瑞士法郎对美元的期权则为正波动率偏斜,即在价外程度相同的情况下,日元和瑞士法郎对美元的价外看涨期权的期权费通常远高于看跌价外期权的期权费。这六个货币对美元的期权波动率偏斜程度因时而动,很大程度上受两个决定因素的影响:该货币与美元的利差以及政治风险。  本文还会涉及到另一个问题:期权的波动率偏斜,又被称为期权的“风险逆转”,是否是有效预测某货币对美元的汇率升值或贬值的指标?例如,如果某货币对美元的价外看跌期权的期权费报价明显超过价外看涨期权,这是否意味着该货币对美元的汇率有可能出现大跌?抑或,汇率已经处于超卖状态,即将出现上涨?文中的分析并没有给出明确的答案,但应有可能为找到这些问题的答案提供一些有用的线索。  外汇期权的运行机理  日元和瑞士法郎是全球利率水平最低的两个货币,其价外看涨期权的期权费往往高于价外看跌期权。日本和瑞士两国均以美食天国,滑雪胜地以及利率水平超低,有时甚至是负利率而“闻名遐迩”。因此,日元和瑞士法郎经常被用作融资货币,投资者常见的做法是借入日元或瑞士法郎,然后把借进来的头寸投放到全球其他利率水平高的国家,寄希望于获取利差收益,这也就是所谓的“利差交易carrytrade”(利差交易的操作原理是借低利率的货币,比如日元,然后通过外汇互换交易将即期日元头寸转换成美元,然后投资美元标价的资产,比如美国国债,过一段时间后可以将投资的美国国债卖掉,按照先前叙做的互换交易确定的汇率将美元再换回日元,这样就消除了投资期间的汇率波动风险。当然如果汇率水平对投资者有利的话,也可以继续持有美国国债,同时展期叙做美元/日元互换交易。由于美元利率在所有发达国家中属于最高水平,投资者的净收益=美国国债的票息收益-美元/日元互换交易成本,净收益如果高于投资者买进同期限日本国债的收益率,那么这笔交易就是合算的。)  只要利差收益加在一起超过这两个货币对汇率的升值幅度,投资者这样做就是有利可图的。(这种做法是这样的,比如投资者的本币为日元,然后通过即期外汇交易,将即期日元头寸转换成美元,然后投资美国国债。由于做的不是前面注释中说的外汇互换交易,因此,这笔投资美元国债的交易其实是存在专业术语中所称的“汇率风险敞口”,也就是未来将投资的美国国债卖掉再换回日元的汇率并没有事先确定下来。如果在此期间,美元/日元的即期汇率出现贬值,也就是日元/美元升值,升值幅度超过了美国国债和同期限日本国债收益率之间的利差,那么这笔交易就是不合算的,投资者还不如直接用手中的日元买日本国债算了。因此原文中所指的做法是有汇率波动风险的。)  但是由于投资者在1998年秋季以及在那之后的几次外汇市场动荡中学到了血的教训,如果利差交易突然遭遇集中平盘(利差交易的目的是为了赚取两个国家利率水平之间的利差,因此总会有平仓的那一天,平仓就是把高息货币标价的资产卖掉,买回原先融资进来的低息货币,然后还给融出方。但如果是平仓不是有序的,而是由于市场担心汇率突发大幅波动,就会有人抢跑,集中抢购融资货币平掉自己的利差交易头寸,而来不及的买进头寸的投资者就会错失平仓机会遭受浮动亏损,为了尽可能减少损失,也会加入抢购的行列,结果造成融资货币对美元的汇率更快地上升,形成恶性循环。),从而导致原先因为利率成本低才被借进来的融资货币对美元的汇率大幅飙升,那么利差交易就有可能会给投资者带来巨大的损失。由于日元和瑞士法郎的价外看涨期权由于能为投资者的利差交易进行汇率保值,因此其价外看涨期权的期权费往往高于价外程度相同的价外看跌期权的期权费。(在利差交易中,除了可以采取外汇互换交易的方式将远期买回日元卖出美元的汇率提前固定下来,从而避免期间汇率波动的风险,另一个做法是提前买入日元/美元的看涨期权,这两种做法的保值效果是一样的;)  日元和瑞士法郎对美元的价外看涨期权的期权费与价外程度相同的价外看跌期权相比是贵还是便宜与这两个货币与美元之间的利差密切相关,见图1和图2。如果美元的利率水平明显高于日元,就像2009年前一样,日元对美元的价外看涨期权的期权费往往就会远高于价外程度相同的价外看涨期权。在2009-2015年期间,美元的利率水平触及零,接近当时的日元利率水平,日元对美元期权的波动率偏斜现象基本上就销声匿迹了。在2015年12月份美联储开始收紧货币政策后,日元对美元期权的波动率偏斜现象又重现江湖。在去年秋季美国股市遭受重创期间,日元/美元的汇率大涨,当时可能令一些投资者感到震惊,但日元大涨持续的时间可能还不算长,不足以让人回想起1998年10月日元/美元的汇率在两天内暴涨15%的壮举。  日元对美元期权的波动率偏斜现象并非自然形成的,而是受日元和美元之间的利差水平驱动  瑞士法郎的情况也很类似。在2009-2015年期间,瑞士法郎不再被用作融资货币,瑞士法郎/美元期权甚至曾一度出现波动率负偏斜状态。但是2015年以来,随着瑞士央行将政策性利率水平降至很深的负利率区间,与此同时美联储却在大力收紧货币政策,瑞士法郎/美元期权的波动率重回正偏斜。但是,市场对瑞士央行可能会像2011年一样再次突然迫使瑞士法郎贬值的担心可能限制了瑞士法郎/美元价外看涨期权的上升空间。虽然已推行了多年的负利率政策以及量化宽松,但瑞士的通胀率也仅仅略超0.5%,瑞士高度开放的经济几乎无法承受瑞士法郎对其他货币的汇率出现暴涨,就像2010和2011年瑞士央行出手干预瑞士法郎汇率之前一样,瑞士法郎的汇率在市场避险情绪升温而导致的恐慌性买盘的影响下大涨。瑞士央行是有可能遏止瑞士法郎的任何突发性上涨的,至少那些将瑞士法郎作为融资货币的人是这样预期的。  美联储紧缩货币令瑞士法郎/美元期权的波动率重回正偏斜  澳大利亚元以及加拿大元对美元期权的波动率偏斜状况几乎总是与日元和瑞士法郎对美元的情况正好相反。投资者一直以来总是担心澳大利亚元以及加拿大元对美元的汇率出现暴跌而不是暴涨。但是,这两个货币对美元期权的波动率偏斜程度会随着与美元之间利差的变化而波动。在2007-2012年期间,美国短期利率的水平远低于澳大利亚,而在此期间澳大利亚元对美元看跌期权的期权费通常比看涨期权高得多。2012年之后,澳大利亚和美国之间的利差出现收窄,近期甚至出现了与常人印象完全相反的情况,即美国的利率水平超过了澳大利亚。原因是美联储还处于加息周期之中,而澳大利亚储备银行却在放松货币政策,但澳大利亚元对美元期权只展现出很小的波动率负偏斜程度,见图3中的浅蓝线,图中的深蓝线为美国与澳大利亚的利差走势。  加拿大元对美元的情况也与澳大利亚元对美元类似,区别在于2015年之前加拿大与美国之间的利差要比澳大利亚和美国之间的利差更小一些,加拿大元对美元期权的波动率负偏斜程度也低于澳大利亚元对美元期权的波动率负偏斜程度。如今,美国的利率水平同样也比加拿大高,加拿大元对美元期权的波动率负偏斜现象几近消失,见图4中的浅蓝线。  如今澳大利亚和加拿大的短期利率水平已高于美国,可以想见澳大利亚和加拿大对美元的价外看涨期权的期权费应会比价外看跌期权更高,显示出波动率正偏斜现象。但这种情况尚未出现,原因在于美元仍是全球主要的储备货币,仍常常成为市场避险情绪升温时避险资金争先买入的对象。当投资者转而厌恶风险的时候,不仅股票价格在下跌,而且大宗商品的价格也在下跌。大宗商品的价格走低通常对澳大利亚元和加拿大元的汇率来说是个坏消息,因为澳大利亚和加拿大这两个国家均大量出口自然资源。此外,由于有了日元、瑞士法郎和欧元这几个低成本的融资货币,投资者可能也不会积极地借入澳大利亚元和加拿大元,然后再在其他国家的市场上借出去获利。  与其他四个国家相比,英国和欧元区的利率水平更接近美国,至少在近年美国开启加息周期之前是这样。因此,利差并不是影响欧元和英镑对美元期权的波动率偏斜程度的主要因素。相反,政治因素才是制约欧元和英镑对美元看涨期权和看跌期权价差走势的首要因素。在2014年苏格兰举行独立公投前夕以及2016年英国脱欧公投前夕,英镑对美元期权的波动率负偏斜程度处于很深的水平。在2011-2012年欧债危机的最紧张阶段,欧元对美元期权的波动率负偏斜水平也达到极深的程度,这一幕在2017年法国总统选举结果即将出炉之前再次上演。  这两种货币对美元的期权通常都存在波动率负偏斜现象,也就是价外看跌期权的期权费在一定程度上高于价外程度相同的价外看涨期权,见图5,这也反应出美元作为全球首要储备货币的中枢作用,在市场避险情绪升温的情况下成为赢家的更有可能是美元,而不是英镑或欧元。观察外汇期权的波动率偏斜程度有助于做出投资决策  外汇期权的波动率偏斜程度对外汇投资的未来回报情况有何启示?如果波动率偏斜程度处于很深的负值区域,是应该买进还是应该卖出?如果波动率偏斜程度为极高的正值呢,那又意味着什么?是意味着该货币对美元的汇率有可能上行,抑或该货币对美元的汇率已经处于超买状态,未来有可能贬值?  为了回答这些问题,我们将以两年作为一个滚动周期,并将各货币/美元的期权的波动率偏斜程度设定在0-100之间,然后将波动率偏斜程度与滞后程度为三个月的各货币/美元即期汇率的走势进行对比,这样就消除了超前反应的误差。例如,某货币/美元期权的波动率偏斜程度在过去两年里处于极低的水平,那么该指数将等于0;如果某货币/美元期权的波动率偏斜程度在过去两年里处于极高的水平,那么该指数将等于100。然后我们将观察到的结果分成十个档,并与滞后三个月的2008-2019年期间连续做多该货币/美元期货合约的回报情况进行对比,连续做多期货合约是指在原期货合约到期前10天滚动续作该货币/美元的最近交割月份的期货合约。  结果颇为复杂。对于加拿大元、欧元和英镑来说,外汇交易员在大多数的情况下均能作出正确的判断。如果这几个货币对美元期权的波动率偏斜程度处于极端的负值区域,这几个货币对美元的汇率通常会随之下跌,英国脱欧公决就是最有名的案例。与此相反的是,如果该货币/美元的看涨期权的波动率偏斜程度达到极高的水平,该货币的汇率会随之出现上行(见表6-表8)。  但与此同时,澳大利亚元的情况却正好相反。当澳大利亚元/美元期权的波动率偏斜程度低于以往波动区间的均值时,尽管尚未进入极端的负值区域,但该情形往往会被视为做多澳大利亚元/美元汇率的信号;如果澳大利亚元/美元期权的波动率偏斜程度高于以往波动区间的均值,尽管尚未达到极端的正值区域,但这种情况往往被视为是做空澳大利亚元/美元汇率的信号。  至于日元和瑞士法郎这两个低利率的融资货币,这两个货币对美元期权的波动率偏斜程度并不能很好地预测未来的汇率走势,见图10和图11。以瑞士法郎/美元为例,有一部分原因是由于瑞士法郎/美元看涨期权的波动率偏斜程度在2011年恰好处于极高的水平,当时瑞士央行出乎市场意料地为瑞士法郎/欧元的汇率设定了远低于以往的进场干预门槛,该决定令在当时做多瑞士法郎/欧元并指望瑞士法郎/欧元升值的人损失惨重。在经历了很长一段时间风险水平相对比较平均的情况后,期权市场很自然地将风险值调整到近期的平均水平上,但瑞士央行突然在2015年1月不再限定瑞士法郎/欧元的升值空间,这就造成瑞士法郎/欧元的汇率大幅飙升,在图10的中间部分可以见到一个巨大的线柱。如果没有瑞士央行对汇率的特别干预,瑞士法郎/美元的情况应该与欧元和英镑对美元的情况类似。  注意,对以上分析结果应该在很大程度上持保留意见。此类分析结果对时点有很高的要求,以往的情况无法预期未来的走势。但不管咋说,期权的波动率偏斜程度有可能是外汇交易员,甚至包括哪些并不亲自从事外汇交易的人,在管理自家投资组合的时候想要考虑的东西。此外,如果期权波动率的偏斜程度达到极高或极低的程度,交易员应予以特别关注。  总结与股票或农产品的期权不同的是,外汇期权并没有展示出一致的波动率偏斜现象其他条件相同的情况下,投资者通常更担心美元汇率的暴涨而不是暴跌外汇期权的波动率偏斜程度会随着该货币与美元之间的利差水平的波动而变化欧元和英镑对美元期权的波动率偏斜程度在很大程度上受政治因素影响外汇期权的波动率偏斜程度并不总是预测未来汇率走势的有效指标,但在某些情况下还是有效的,因此应该与其他影响汇率走势的因素结合起来进行分析。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:郭明煜

霉变陈化粮流入中小学?官方大熊猫憨态可掬欢乐过大年!

  新京报讯(记者袁秀丽)3月18日中午,碧桂园发布的2018年业绩报告显示。2018年,碧桂园连同其合营企业及联营公司,共实现归属公司股东权益的合同销售金额约5018.8亿元,归属公司股东权益的合同销售面积约5416万平方米,同比分别增长31.25%和23.06%,增速超过行业平均水平?营收增长,负债下降,财务稳健成为此次年报数据的主旋律。  手握大量已售未结资源  截至2018年12月31日,碧桂园业务遍布中国内地约31个省/自治区/直辖市、269个地级市、1156个县/镇区。2018年,碧桂园实现收入约人民币3790.8亿元,同比增长达67.1%。截至2018年末,集团手握大量的已售未结资源,未来结算收入可期。  碧桂园财报数据显示,收入大幅增长的同时,碧桂园盈利水平也在稳步提升。2018年集团毛利润同比增长74.3%至1024.8亿元;结算毛利率进一步回升,同比增加了1.1个百分点至27%。净利润同比增长68.8%至485.4亿元;股东应占利润、股东应占核心净利润分别为346.2亿元、341.3亿元,同比分别增长32.8%、38.2%。  2018年,董事会建议以现金派发末期股息每股30.32分,同比增长21.5%,全年合计每股派息48.84分,同比增长38.0%。此外,2018年碧桂园基本每股盈利1.61元,同比增长30.9%。  值得一提的是,历经数次地产行业周期后,碧桂园认为,波动才是这个行业的常态。同时,中国城镇化是一股不可逆的时代大潮,地产市场未来规模将仍然庞大。  反思错误,注重有质量的销售  在2018年,碧桂园致力实现有质量的销售,销售回款迅速。录得合并房地产销售现金回款约人民币5412.9亿元。碧桂园取得房地产权益销售现金回笼约4557.9亿元,权益销售回款率高达91%。自2016年起连续三年实现净经营性现金流为正。  在2018年全年权益合同销售同比增长31.25%的前提下,净借贷比率为49.6%,同比下降7.3个百分点。财务杠杆水平继续保持在业内较低的水平。  此外,截至2018年12月31日,碧桂园可动用现金余额约人民币2425.4亿元,另有约人民币3017.0亿元银行授信额度尚未使用,营运资本充裕。  此外,碧桂园在公告中提道,稳健也意味着对安全的保障。他们将对错误不断深刻反省、改正,确保碧桂园走在正确的道路上。只有高度重视安全问题,彻底清除安全隐患,抓好质量,才符合碧桂园“对人好,对社会好”的经营理念。责任编辑:鲍一凡

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