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2019年03月18日 20:33 来源于:w88优德
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  文/敲敲格  说自己从不炒股的吴晓波在资本市场上找到了新出路。  3月17日晚间,全通教育发布公告称,筹划以发行股份方式购买杭州巴九灵文化创意股份有限公司(以下简称为“杭州巴九灵”)96%的股权,同时拟募集配套资金。公告还表示,该收购构成重大资产重组,公司股票将于2019年3月18日开市起停牌,预计停牌时间不超过10个交易日。  杭州巴九灵的核心资产就是知名自媒体“吴晓波频道”及其相关业务,实际控制人为财经作家吴晓波与夫人邵冰冰,公告显示,吴晓波邵冰冰夫妇与一致行动人蓝彩投资、百匠投资、楼江共持有杭州巴九灵44.83%的股权。第二大股东是上市公司皖新传媒(持股14.9%),其余股东还有君联资本、挚信资本及曹国熊的普华资本、浙商创投等。  “吴晓波频道”值多少钱?  巴九灵旗下除了“吴晓波频道”财经内容公众号以外,还有“吴晓波会员中心”“新匠人新消费”“158Lab”“思想食堂订阅号”和“企投会”等多个微信公众号,除了知识付费类内容外,旗下还有电商、社群运营等多项业务。  那么,这笔交易有多贵?  公告并未透露收购价格,但“吴晓波频道“的价格绝对低不了——早在2016年7月,吴晓波频道完成1.6亿元的A轮融资,投后估值达到20亿元。以此来看,本次收购96%股权的价格很可能高于20亿元。  在完成A轮后,吴晓波夫妇在接受采访时透露,已在考虑IPO或并购。因此,亦有人将此次交易理解为巴九灵“借壳上市”。  另一方面,A股从去年起便开始频频出现“天价公众号收购案”,这或许说明,在获取流量变得越来越难的今天,运营公众号的自媒体们对于“变现”的渴求越来越急切了。  2018年4月,瀚叶股份计划收购运营981个公众号的量子云100%股权,初步作价38亿元,后降至32亿元;  2018年9月,利欧股份宣布将以23亿元收购主打微信公众号平台的自媒体公司苏州梦嘉75% 股权;  2018年9月,骅威文化计划购买拥有自媒体矩阵的旭航网络100%股权,初步定价15亿元。  但上述三起收购案最终都以终止收场——市场的疑惑在于,拥有天价估值的公众号,能拥有与之匹配的盈利能力吗?此次“吴晓波频道”的收购结果,或许可以给出答案。  略显讽刺的“A股第一高价股”  令人没想到的是,出手买下“吴晓波频道”这个“最值钱公众号”的竟然是一家教育公司——还是一支曾得到“A股第一高价股”名号的著名妖股。  虎嗅文章《全通教育:中国第一高价股,就是这个德性》曾详细介绍过全通教育的“发家史”。其创始人陈炽昌和人合办了“全通数码”,给全广东省的通信网络运营商提供硬件销售和软件开发服务,在电信体制改革那几年中干得风生水起。2005年起,他开始与电信运营商合作搞“校讯通”,也就是教师用电脑向学生家长群发短信、布置作业的平台。  凭借“搞定电信”和“仰赖教育机构权威”这两招,陈炽昌开始谋划上市,转型做教育。  2015年时,全通教育凭借“在线教育”这一概念,在A股中风头无两。当年3月24日,全通教育盘中突破300元,成为新晋A股第一高价股。当年5月13日,全通教育触及467.57元的历史最高价,市值约为535亿元。  其股价触顶后就一路下跌——2017年中,股价已较最高价下跌近90%,市值严重缩水;截止今年3月15日收盘时,全通教育股价为7.22元,市值仅为45.7亿元。  尽管曾今贵为“股王”,但全通教育的业绩表现却并不扎实。2015年起,全通开启了“买买买”之路,截止2016年底,全通教育的控股/全资子公司多达15家。其原先的主营业务“家校互动信息服务”营收占比逐渐减小,靠子公司的合并收入来填充营收。  并购带来营收,但因并购溢价而产生的大额商誉资产也让人头疼。据全通教育于2月20日发布的2018年业绩快报,公司全年实现营收8.33亿元,同比下滑19.17%;归属于上市公司股东的净利润为-6.21亿元,下滑幅度高达1037.51%。公司表示,亏损主要以商誉减值为主,初步估算商誉减值金额为6.43亿元。  更令人头疼的还有不断减持的高管——哪怕股价处于低位,创始人仍旧在不停减持的路上。2017年2月,在公司控股股东陈炽昌林小雅夫妻所持的首发限售股解禁后3天,陈氏夫妻俩便“掐点”精准减持,当月套现2.68亿元。2018年3月至5月,陈炽昌累计减持6次,约占公司总股本1.15%。到了11月,陈炽昌与中山国资委下属的中山教科签订了《股份转让协议》,以5.97元/股的价格转让全通教育5.18%的股份,套现1.96亿元。  可以看出,不顾市场信心、不断减持的创始人急于套现,而对于吴晓波来说,这会是一个好壳吗?

至少4人死亡!为冬季坦克两项赛训练

w88优德热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端  消息面:新浪外汇讯,本周(3月18日-3月24日当周)美联储及英国央行将公布3月利率决议,鉴于近期美联储官员们相继放鸽,且包括通胀在内的美国经济数据疲软,市场对美联储年内加息一次能否成行的质疑声越来越高。英国首相特雷莎·梅将第三次向议会提交脱欧协议,上周英国议会历经三次投票,排除了无协议脱欧的可能,并以压倒多数投票决定推迟英国退出欧盟,焦点转向是短期推迟还是长期推迟。  此外澳洲联储及日本央行将相继公布会议纪要,日本央行纪要料毫无新意,澳洲联储大概率将会强调,贸易紧张局势依旧给国内经济带来不确定性,经济从2018年下半年开始有所放缓,低利率支撑经济增长,通胀维持低位但稳定。  经济数据方面,关注日本及欧元区贸易帐,英国CPI和PPI,新西兰GDP、澳大利亚就业率,日本CPI及欧元区PMI等。  周一(3月18日)数据相对清淡,关注图斯克和默克尔就英国脱欧问题进行会面,因欧盟峰会在即,两者的讲话或透露对于英国延迟脱欧的看法。  黄金行情分析:  日线来看,黄金在1346美元出现大幅回落后跌破了下方的上升趋势线,短时间上行走势有所减缓。目前黄金上方最直接的压力是30日均线,随着近期黄金走势疲软,该均线已经出现下行的迹象,因此黄金如果始终承压于这一线下方料后期仍有进一步走弱的可能。MACD目前再次接近零轴附近暗示黄金近期正在选择方向,同时RSI处于50附近,总体也偏中性。如果近期黄金下行,那么下方最直接的支撑是1289美元附近,跌破这个位置将测试1271美元附近(100日均线),在此之前1280美元也是一个较强ang56232的支撑。如果金价上行,那么最直接的压力是30日均线于1310.31美元,任何时候站上这个点位将有可能测试1326至1330关键压力区间。  黄金最近行情在1290及1310区间高沽低渣操作即可,黄金1300支撑不破做多看1305破位1310止损5美金即可,稳健者1293做多看1297及1300附近或者1310做空看1307及1303附近止损5美金,具体做单建议以实时点位为准。  综合来看:建议反弹做空为主,可上方需要关注1310/1315阻力,下方方关注1290/1285附近。  黄金操作策略:  1、建议在1308-1310附近考虑做空,止损4美元,目标看1304-1295美金附近;  2、建议在1293-1295附近考虑做多,止损4美金,目标看1299-1308美金附近。  原油行情分析:  上周五,油价温和收跌,现报58.36美元/桶。从周线级别来看,美原油依旧大涨4.37%,布伦特原油周涨幅达到2.16%。上周公布的美国原油库存数据均录得下降,且美国石油活跃钻井数连降四周,此外,OPEC月报显示,OPEC超额减产也为原油提供了一些上行动力。  尽管市场基本面利好油价,但是原油上行遇到了一些技术面阻力。因此,油价可能会面临一定的回调风险。回调的初步目标位于55.63美元附近,该位置为38.2%回撤位,如果油价进一步跌穿54.50美元指称的话,那么油价或进一步下探至50美元整数关。上行方面,如果油价再次升破59.70美元的话,那么油价有一定的希望反弹并测试61.8%回撤位在63.74美元附近的阻力。  周五原油开盘反弹上探59附近压力再次回落下探57.7附近支撑,而周五原油收取一根十字星阴线,原油周一行情可能走回落,原油激进可以在58做多看58.5及59破位59.5附近止损57.5即可,稳健在57.3做多看58及59附近或59做空看58.7及58.3附近即可,具体做单建议以实时点位为准。  综合来看:建议回调做多即可,上方需要关注59/60阻力,下方关注57/56附近支撑。  原油操作策略:  1、建议在59.4-59.6美元附近考虑做空,止损0.4个点,目标59.0-58.0美元附近;  2、建议在57.3-57.5美元附近考虑做多,止损0.4个点,目标58.0-58.6美元附近。责任编辑:陈平

大批民众悼念!遗体在家附近树林被发现!

  创业邦发力产业创新,与宁波保税区携手打造金融科技生态圈  创业邦  由宁波保税区与创业邦联合打造的宁波保税区金融科技产业园(以下简称金融科技产业园)于2018年底成立并于日前正式进入招商阶段。未来五年,宁波保税区将与创业邦共同致力于在宁波打造全国金融科技示范园区,建立金融科技创新生态圈。  作为全球最大的金融科技应用市场,我国正迅速地成为全球金融科技创新领跑者。2018年全世界对金融科技企业的投资额为553亿美元,其中亚太地区占到了54%,投资额居前三位的企业均来自中国。作为金融科技创新重镇的宁波此次与在创新创业服务领域深耕多年的创业邦合作,将共同打造新创企业入驻、大企业创新生态建设及创投资源对接等一系列服务,助力金融科技领域创新及当地产业升级。通过与全国创新创业活跃城市的密切合作,创业邦将帮助各地实现一线城市头部创投资源深入对接,加快垂直行业及产业创新步伐。  创新驱动发展宁波保税区建金融科技产业园  自2016年8月国务院发布《十三五国家科技创新规划》以来,金融科技领域创新随着大数据、云计算、人工智能、区块链等技术在支付、货币市场、IPO发行市场、保险市场的普遍应用获得长足发展。  宁波不仅是首个国家保险创新综合试验区,中国制造2025试点示范城市,也是国家跨境电商综合试验区,在国际贸易、现代物流、制造业、金融保险、电子商务等产业有得天独厚的优势,能为数字经济与生产、交易、服务等环节的融合,提供丰富的应用场景,有利于推动实体经济加速向数字化、网络化、智能化、融合化转型发展,是培育和发展金融科技、区块链等数字经济的沃土。  作为宁波经济发展的排头兵,宁波保税区设立于1992年,是我国首批国家级保税区之一,也是大陆开发开放先导和体制机制创新区。站在新经济风口上,宁波保税区聚焦金融科技产业发展,于2018年11月成立“宁波保税区金融科技(区块链)产业园”。  宁波保税区金融科技(区块链)产业园首期规划面积3万平方米,拟建成以产业集聚、孵化、培训、区块链试验室以及相应商务配套于一体的金融科技(区块链)产业生态园。   该产业园重点聚焦区块链、大数据、云计算、人工智能、物联网等技术与供应链管理,打造金融科技(区块链)产业的生态链,计划3年内吸引200家以上金融科技类企业入驻,形成金融科技(区块链)100亿元以上的产业应用。  争创示范园区创业邦助力科技生态运营  此次园区生态运营方由在创投服务领域拥有12年专业经验的创业邦承担。自2007年成立以来,创业邦以帮助创业者成功为使命,业务涵盖媒体内容与创新生态服务两大版块,链接国内顶级创投及产业资源,推动创新及高成长企业快速发展,帮助大企业和城市搭建产业创新生态。  在金融科技领域,创业邦持续深耕多年,不仅对垂直行业有深刻理解,更有丰富的服务执行经验及国内外相关资源。  2018年6月,宁波保税区与创业邦共同举办了以“跨界融合·共享发展”为主题的“2018金融科技峰会”。峰会期间,创业邦汇聚800多家优质金融科技产业上下游企业共同探讨金融科技发展重要议题,并发布《金融科技发展白皮书》,较大的提升了保税区金融科技产业地位和产业影响力,为宁波市政府和保税区发掘金融科技优质项目、打造产业孵化空间、完善基金创投、实现产业落地增添助力。  海外市场上,创业邦带领中国企业进入全球金融科技重镇新加坡,并通过新加坡辐射东南亚,积累了丰富的国际合作经验。  2018年9月18日,创业邦主办的2018创新亚洲DEMOASIA峰会在新加坡滨海湾金沙会展中心成功举办。峰会将中国顶级的区块链产业领袖、技术大佬、投资大咖及来自全球的15支优秀区块链创新项目带到SWITCH大会,促进中国和新加坡实现区块链技术交流、创新项目对接和投融资合作,成为新加坡政府举办的科技创新盛会SWITCH活动的重要组成部分。在峰会成功举办后次月,新加坡财政部长、新加坡国立研究基金会主席王瑞杰及新加坡驻华大使罗家良一行12人专程来华参访位于北京中关村的创业邦空间;同年12月,新加坡资讯通信媒体发展局(IMDA)Accreditation副司长周志强等一行参观访问了位于北京中关村的创业邦北京空间;同样是12月,南洋理工大学历届校友企业代表参观访问了位于北京中关村的创业邦北京空间。创业邦多次将国内优秀企业引荐给新加坡参访人员,并为中国科技创新成长创造国际合作机会,有力的促进了两国的创新合作。  为了引进国际先进理念和管理模式,快速聚集金融科技(区块链)项目和人才,努力实现产业园为金融科技(区块链)创新应用全国示范基地的目标,宁波保税区郑重委托创业邦运营金融科技产业园。  肩负“帮助创业者成功”的使命,创业邦将积极发挥在孵化加速和产业创新服务上的经验优势,整合媒体、会展、资本、产业等服务和资源,确保能更好的运营金融科技产业园。同时,宁波保税区也为入驻的金融科技(区块链)企业和机构,提供了有力的政策支持,包括落户奖励、成长奖励、平台奖励、技术奖励、应用奖励、金融支持、人才保障等七大产业扶持政策,积极帮助创业者和企业快速稳步发展。  双方将携手并进,努力推动金融科技产业园创新发展,促使产业园成为金融科技(区块链)创新应用全国示范基地。服务产业创新创业邦空间服务再升级  宁波保税区金融科技(区块链)产业园已于2018年底完成装修并正式开放,日前已正式开放招商。据悉,在正式开园前,创业邦已帮助对接30余家优秀企业落地。  据了解,目前已确定入驻园区的有40余家企业,其中以网易金融、狐狸金服、宁波全致金融、金字塔、浙江慧力博思、以布比、宁波骏维、宁波易生生为代表的多家金融科技公司,分别通过大数据、云计算、区块链等技术,开展保理、预付卡、跨境结算、智能投顾、基础建设、车联网、供应链金融等相关业务,覆盖金融科技的支付结算、投资管理、风险控制、市场设施等各个领域。在园区企业引进和服务上,创业邦不仅打造中小创新企业集群,也引入产业龙头企业入驻,带动产业创新发展。  未来,创业邦还将为园区提供金融科技产业峰会组织,金融科技产业园运营,产业招商、企业培育、生态建设等系列服务,力争将园区打造成全国性金融科技产业高地。同时,创业邦也将发挥自身优势,建设集宣传、培训、市场开拓、投融资、咨询、产业联盟一体的金融科技(区块链)产业生态体系,为把金融科技园打造成金融科技、区块链产业新高地做好服务。  早在2012年,创业邦就被中关村认定为创新型孵化器,2015年6月设立实体服务空间,截至目前,创业邦共布局了12个中国创业主流城市(北京、上海、深圳、杭州、广州、南京、苏州、无锡、常州、重庆、成都、宁波),孵化加速企业319家,帮助企业累计获得融资额超过50亿人民币。  金融科技产业园的运营标志着创业邦向产业创新服务战略转型。经过多年发展,创业邦由最开始的孵化服务升级加速服务后,又再次升级布局产业园区创新生态运营服务,向产业创新服务战略转型迈出新的一步。目前创业邦运营的12个空间,已根据城市产业布局特点,提供区域特色的产业园区生态运营,诸如无锡的物联网产业,苏州的人工智能产业等。  作为产业创新服务商,创业邦将持续发挥在媒体会展、产业加速、产业研究等方面的优势,通过深度结合投资机构、产业资源、地方政府等创业要素,助力优秀企业走向卓越,并推动当地产业创新和转型升级。  政策生态完善助力创业企业发展  针对扎根金融科技(区块链)的企业和机构,金融科技产业园提供了落户奖励、成长奖励、平台奖励、技术奖励、应用奖励、金融支持、人才保障等七大产业扶持政策,帮助创业者和企业快速发展。  金融科技产业园聚集了完善的产业生态。宁波保税区共注册金融和类金融企业近2000家,合计注册资金1000多亿元。其中包括:浦发银行、兴业银行市级分行,平安财险、平安寿险、太平人寿宁波分公司、华融金租系列项目公司,以及深创投、软银中国、建银国际、国开金融、赛富亚洲、东方汇富、赛伯乐、常春藤资本、创丰资本、兴证资本、凯辉基金、富坤创投、凯风创投、长江资本、弘晖资本等各类知名私募机构1000余家。  其园区配套设施也相当完美:园区位于宁波保税区核心位置,5A级办公环境体验,总面积31326.7㎡,40㎡-900㎡办公格局,满足大、中、小各类规模企业需求,LOW-E玻璃幕墙,超视野办公,透视商海,满足多元化商务需求,全新升级的智能化管理系统,告别传统写字楼模式,创立宁波24小时无时差办公大厦,为入驻企业提供24小时办公条件。  另外,园区配有餐饮、咖啡、路演厅、健身房、休息室、各类培训教室和会议室等服务,满足多元化的商务需求。针对企业员工,园区配有独立的单身公寓,解决生活后顾之忧。  金融科技、区块链领域优质项目均能申请入驻创业邦宁波金融科技产业园。  我们在宁波等您,欢迎加入!咨询热线:  手机(同微信)13488883424 邮箱:qingli.gao@cyzone.cn  手机(同微信)15958880218 邮箱:yiqi.hu@cyzone.cn免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:梁斌SF055

美金对人民币的汇率范加尔告别足坛

  3月18日消息,据Variety杂志报道,流媒体音乐公司Spotify和苹果围绕AppStore仍在激辩是否垄断,甚至演变成了口水战。  日前,Spotify首席执行官丹艾克怒斥,苹果“经常阻碍我们的体验增强升级”,包括将Spotify和其他竞争对手排除在苹果服务之外,如Siri、HomePod和AppleWatch等。  艾克指出,如果Spotify支付“苹果税”,该公司必须“人为地提高”服务价格,使其“远远高于AppleMusic”。但如果不支付佣金,苹果将实施“各种技术和体验限制”,人为地使Spotify变成劣质体验。  上周五,苹果则以措辞尖锐的博客文章回击,称Spotify在诉讼中掩盖了它的“财务动机”,认为Spotify在“我们是谁、我们建造了什么以及我们做了什么来支持独立开发商、音乐家、歌曲作者以及各类创造者等问题上发布了误导言论”。  不过对于Spotify而言,苹果并没有实质上回应该公司的指控,甚至没有提到欧盟委员会等字眼。  在Spotify向欧盟提交诉讼,苹果驳斥其“卸磨杀驴”之后,Spotify苹果直接将其称为“垄断者”。  作为对苹果怒怼的回应,Spotify的发言人称:“每个垄断者都会表示,他们没有做错什么,并会辩称,他们把竞争对手和消费者的最大利益放在心上。因此,苹果对我们向欧盟委员会提起诉讼的回应并不新鲜,也完全符合我们的预期。”

启动退出《中导条约》程序!吊销调查人员签证

  来源:姜超宏观债券研究  投资千万条,便宜第一条  ——兼论当前中国市场的机会与风险!  (海通宏观每周交流与思考第309期,姜超等)  摘要  一、股市大幅上涨,到底赚谁的钱?  进入2019年以来,中国股市大幅上涨,截止目前A股主要指数的涨幅均超过20%,而且从主板到创业板市场都有明显上涨,出现了难得的普涨行情,从全球来看A股也是在大幅领涨,一扫去年大幅下跌的阴霾。  但是对于本轮股市上涨,市场依然存在着很多疑虑,主要在于两个方面:  一是本轮股市涨的太快。不到3个月就涨了20%多,上涨的斜率容易让人联想起2015年的杠杆牛;目前融资融券每天交易金额已经超过了1000亿,超过18年的3倍水平,占沪深两市成交额的比例已经达到10%,达到17年时的峰值水平。  二是本轮股市上涨缺乏经济基本面的足够支撑,让人担心出现泡沫牛。比如说猪被饿死的雏鹰农牧,18年亏损金额高达30亿,今年以来涨幅高达85%。亏损7个亿的领益智造,今年以来涨幅高达145%。而通达信软件中的ST板块指数在19年2月1日见底以来的涨幅高达30%,垃圾股的大涨也让人担心有大量散户入场,从而重演过去暴涨暴跌的魔咒。  如何理解这一轮股市的上涨,到底是泡沫化的水牛行情、还是可持续的长牛?我们首先要理解在投资里面我们到底是在赚谁的钱。  二、赚钱两条路,生产与交易。  在投资领域,我自己最推崇的是桥水基金的达里奥,原因在于他的基金业绩太好了,无论是08年的美国次贷危机、11年欧债危机都是大赚特赚,18年全球哀鸿遍野,而达里奥的基金又赚了15%。而且达里奥并不是大空头,闲着没事就每天做空,而是定位自己是“全天候投资基金”,也就是无论经济好与不好都能赚钱,并且他也做到了这一点。  而达里奥的思想其实极其通俗易懂,在互联网上就可以免费看到。其实大家一定要明白,真正值钱的思想其实都是免费的,因为这些有思想的大佬早就财务自由了,根本就不屑于靠兜售知识来赚钱,反过来说那些需要花钱买来的知识十有八九都是交了智商税。  在达里奥眼中,一切的经济活动都是由交易构成的。我们去买房、买车其实都是在做交易,而在交易的背后有两种模式:第一种是通过努力工作、用工资来交换商品,第二种是通过债务、用贷款和信用卡来交换商品。  这个简单的思想背后,告诉我们经济发展有两种模式:第一种是靠生产性活动、从长期看这是经济增长的真正来源;第二种是靠举债、从长期看这只会导致经济的波动。  这其实也告诉我们有两种财富的创造模式:第一种是来自于生产,无论是我们自己或者别人的工作,以及企业的有效经营,乃至于国家的经济发展,都可以创造财富;第二种来源于交易,由于债务周期会导致经济的波动,我们也可以通过交易波动、低买高卖来创造财富。通俗的说,第一种是赚生产的钱,第二种是赚别人的钱。  下面,我们就来看一下大家通常的几种投资方式,包括存款、银行理财、债券、信托、P2P、股票和房地产,到底都是在赚谁的钱。  三、债市收益稳定,来自经济生产。  在中国老百姓的各种投资方式中,最令人放心的还是存款和银行理财,而这两者其实都是类债券的投资,但所有的债券类投资,本质上都是在赚经济生产的钱。  比如说我们存钱到银行,银行会根据不同期限来支付利息,目前1年期存款的基准利率是1.5%,上浮30%的话实际在2%左右。而银行付给我们的利息并不是从天上掉下来的,最终来源于银行发放的贷款。18年末银行的贷款平均利率大约是5.6%,而中国银行贷款的对象主要是企业部门。因此,我们得到的存款利息,最终来源于企业的生产经营活动。  银行理财会提供比存款更高的收益率,目前全市场3个月银行理财的平均收益率大约在4.3%。而银行理财的投资对象主要包括债券、信托、票据等、也有部分会投资在股票。其中债券包括国债和企业债,而信托和票据其实就是企业的贷款。因此,银行理财的收益,主要来自于国家的经济发展和企业的生产经营。  而如果直接去购买债券,代表性的中证综合债券总指数在02年诞生以来累计上涨了83%,折合年化收益率大约在3.8%。这一回报率高于存款利率,但略低于银行理财利率。原因在于前者包括了很大一部分国债,而银行理财主要投资于企业债,但国债利率远低于企业债。如果只是买企业债的话,代表性的中债信用债指数在过去11年的年化回报率大约是5.4%,这已经接近银行的贷款利率水平。  因此,从长期来看买债券的回报率远高于银行存款,而接近甚至超过了银行理财,而债券的收益也来自于企业和政府。  此外,还有一部分人会投资在信托、P2P、互联网理财等等,这些投资背后的最终资产大多也是企业和地方政府的债务,只不过有很多是银行不方便放贷的高风险业务,因此虽然看似收益率很高,通常高达10%甚至以上,但是风险也大,去年中国就出现了大量的P2P爆雷潮。  综合来看,如果长期投资在债券类的产品,其实是在分享国家经济发展和企业经营的红利,两者一损俱损、一荣俱荣。  四、房市黄金十年,经济交易双赢。  过去10年,在中国最为成功的投资方式莫过于房地产。从07年末到18年末,统计局的全国商品房销售均价涨幅为150%,年均上涨9%;中原地产的四大一线城市房价涨幅为260%,年均上涨12%。所有的房价指数涨幅均远超存款、理财和债券类产品的平均回报。  那么问题来了,过去大家买房都赚钱了,到底是在赚谁的钱呢?  如果把房价分解为两部分,一部分是租金,另一部分是房价和租金的比值。那么租金的部分其实代表了经济生产的钱,而房价租金比的变化代表了交易的钱。  首先,租金是房价的根基,而租金的高低与当地经济发展密切相关。  过去10年虽然中国房地产是大牛市,但是投资在不同区域的结果是千差万别。比如说投资在主要的一二线城市,房价年均涨幅大都在10%以上。原因在于过去10年中国处于城市化的进程,人口持续流向一二线城市,推动一二线城市的经济发展、租金价格上涨。  但如果投资在某些人口流出的城市,其实房价涨幅并不高。比如在黑龙江的鸡西市,10年的户籍人口还有190万,到17年下降至175万,同期鸡西的商品房销售均价只是从3300元/平米涨到3660元/平米,年均涨幅只有1.5%,甚至没有跑赢同期的银行存款利率。而鸡西市只是那些人口流出的城市的一个缩影。  其次,房价租金比在过去10年持续上升,大家也赚了交易的钱。  以四大一线城市为例,虽然从07年到18年,房租价格也涨了80%,但其实折算成年化涨幅只有5.5%,远低于同期12%的房价涨幅,因此其余一半房价上涨其实来自于房价租金比的上升,这其实就是赚了交易的钱。  既然是赚了交易的钱,那么就应该是有人赚钱,有人亏钱,但是过去10年大家买房基本都赚了钱,那么到底是谁在亏钱呢?  其实答案很简单,肯定是赚了交易对手的钱。只不过这个交易对手既可能是过去的对手,也可能是未来的对手,既可能是别人、也可能是自己。  第一种是赚了过去的交易对手的钱。比如在05、06年买开发商的房子,相当于开发商把未来房价的上涨让渡给了你,所以聪明的开发商像李嘉诚之类,就懂得捂盘不卖。  第二种是赚了未来的交易对手的钱。比如日本从1990年到2013年的全国房价跌幅高达80%,如果有人在日本90年的景气高点把房子卖了,那么后面每一个买下这个房子的人就是承担损失的人。如果在90年的高点没有卖房子,就是自己做了接盘侠。  因此,中国过去10年的房地产大牛市,在于大家既赚了经济发展的钱,又赚了交易的钱。但是现在中国经济在减速、工作年龄人口数量也开始下降,再加上房价租金比处于历史高位,这意味着未来想靠房子赚钱已经不太容易了。  五、股市赔钱千万条,买的太贵第一条。  与房子一样,要想在股市里面赚钱,同样只有两个来源,一个来自于企业经营,另一个来自于交易对手。  我们发现,通常在中国股市里面赔钱,买的太贵其实是最主要的原因。  比如说上证指数在07年高点以来下跌了50%,但其实同期上市公司的盈利增长了180%,说明同期中国上市公司的经营在大幅改善。但就是因为07年买的太贵,当时上证指数的市盈率高达55倍,而到现在跌到只有13倍,因为估值跌掉了80%,所以使得股市依旧大幅下跌。  再比如说创业板综合指数在15年最高达到4400点,当时的市盈率超过100倍,而目前的市盈率只有53倍,所以哪怕今年以来创业板涨幅超过30%,但现在的创业板综合指数也不到2000点,比顶峰时期降幅超过50%。  还有著名的乐视网公司,在15年的股价最高达到179元,而当时的每股盈利只有0.4元,相当于400多倍的市盈率,也就是如果它的业绩没有增长,需要400多年的经营才能让投资回本。而事后来看,乐视网的业绩非但没有增长,反而出现了持续巨额的亏损,目前的股价距离最高点已经跌去了90%。  因此,大家不要看目前的垃圾股涨的欢乐,比如ST板块,但这里面全部都是亏损的股票,说明这个板块根本没有业绩支撑,反过来看相当于市盈率是无穷大,没有估值而完全是靠着市场交易在驱动着上涨。哪怕今年2月以来的ST板块指数上涨了30%,但相比15年的高点依旧下跌了60%,因此想要在这里面赚钱,就要做好当韭菜的觉悟。  我们统计今年以来A股涨幅的前30名,这些公司的涨幅都超过100%,我们发现其中PE为负或者PE超过100倍的公司有17家,占比57%;PE介于50倍和100倍之间的有10家,占比33%;而PE低于50倍的公司只有3家,占比仅为10%。  这说明很多散户冲着牛市进来,但买的却都是价格高高在上甚至没有估值的股票,大家已经全然忘记了乐视网当年的教训,从长期来看这其实是非常危险的投资行为。  六、便宜才有好货,A股慢牛重启。  反过来说,如果买便宜的东西,其实亏钱的概率就会小很多,甚至大概率是赚钱的。  比如说,大家印象当中跑的最慢的银行股,其实长期持有下来的回报率并不算差。  例如最晚上市的农业银行,其上市时的市盈率只有9倍,因为初始估值比较便宜,所以持有农行到现在的价格涨幅大约是40%,对应每年4%左右的股价涨幅,再加上4%左右的股息率,持有农行的年化收益率接近8%。  如果在农行上市的同一天购买了建设银行,建行当时的市盈率是8倍左右,再加上建行的盈利增长好于农行,那么持有到现在的涨幅大约是50%,对应每年5%的股价涨幅,再加上4%左右的股息率,持有建行的年化收益率接近9%。  而在11年到14年之间,中国的几大银行股都交易在7倍甚至以下的市盈率,在当时购买银行股到现在的年化回报率应该都在10%以上,不逊色于同期的房价涨幅。  而即便运气非常不好,不小心在07年牛市的顶峰买了银行股,比如说建设银行,当时的建行股价最高达到11.58元,而现在的最新价只有7.03元,持有11年下来股价亏损了40%,相当于每年亏损4%,但考虑到每年超过4%的股息率,综合考虑下来其实并没有赔钱,建行的股息复权后的股价早已创出了历史新高。  茅台为什么赚钱?估值稳定,业绩长期高增长!  再比如说A股的股王贵州茅台,自从2001年上市以来,其股价涨幅超过100倍,年化涨幅约为34%。相比于目前表现火爆的垃圾股,茅台的估值并不贵,在2001年时大约是30倍的市盈率,目前也依然保持在30倍左右。但是同期茅台的利润增长超过100倍,年化利润增速超过30%,这其实就是茅台股价不断创新高的奥秘,估值稳定,大家长期赚上市公司业绩的钱。  过去股票“严进宽出”,买的贵所以赔钱!  因此,我们回头再来看一下A股市场,为什么过去10年大家没有赚钱,其实并不是中国经济没有增长、上市公司业绩不给力,其实就是因为07年的A股卖的太贵了,所以哪怕之后上市公司的业绩增长了近2倍,每年增长11%,但都拿去还了高估值的债,相当于钱都被07年的人赚走了。  回顾中国股市,过去由于制度设计的原因,导致了股票的供应“严进宽出”,供给过少导致了A股的初始估值偏贵,而难以退市导致市场始终热衷于题材炒作,而高估值的痼疾是A股过去回报低迷的根本原因。  未来股票“宽进严出”,抑制泡沫投机!  但是经过多年的努力消化之后,目前A股市场的整体来看非常便宜,这其实孕育着巨大的投资机会。虽然近期各种垃圾股确实上蹿下跳惹人注目,但是毕竟瑕不掩瑜,因为目前A股市场整体来看并不贵,比如说上证指数的市盈率是13倍,而沪深300指数的市盈率是12倍,不仅位于历史低位,也低于欧美等主要发达市场。  尤其是我们的制度设计在发生改变,股票供应正在转向“宽进严出”,尤其是科学创新板块的推出,尤其是引进注册制,真正放开股票的供应,同时加快垃圾股票的退市,这其实会从根本上抑制投机炒作,抑制垃圾股的估值上升。  便宜才有好货,A股慢牛重启!  为什么美国股市在过去40年的涨幅高达25倍,年均涨幅达到8.3%,其实其中来自于企业利润增长的贡献大约是每年6%,和美国的GDP名义增速大致相当,而其余2%是来自于估值的提升,因为美国股市的市盈率从79年的8倍回升到了当前的20倍。再考虑股息率之后,美国股市过去40年的年化回报率就达到了10%左右。稳中有升的估值再加上持续增长的经济,这两者共同奠定了美股40年的大牛市。  而我们再来看目前的A股市场,我们上市公司的业绩增长在过去并不低,和GDP名义增速大致相当。如果我们同意中国经济未来只是减速而不会失速,在减税降费等各项政策的推动下,消费增速有望保持稳定增长,并带动未来10年中国GDP增速中枢保持在4-5%左右低位水平,再加上2-3%的物价增长,相当于每年7%左右的GDP名义增速,那么未来企业盈利增速也有望保持在7%左右。  如果我们投资在目前12、13倍市盈率的A股市场,选择那些低估值的蓝筹股,如果我们假设未来这个便宜的估值不再下跌,如果企业盈利每年增长7%,那么就相当于股价每年上涨7%,如果再考虑上证指数的股息率在2%左右,其实就相当于每年9%左右的回报率,这其实就接近美股过去40年的平均水平,已经非常可观了!  因此,我们认为对于当前股市中缺乏估值支撑的投机炒作需要谨慎,但A股市场整体而言依然极其便宜,未来只要我们坚持不走大水漫灌老路,而通过减税降费等各项改革政策提升增长潜力,那么A股将有望迎来靠盈利支撑的慢牛行情。  一、经济:工业短期改善  1)工业短期改善。3月上半月6大集团发电耗煤增速同比增长7.5%,增速比前两个月的-10.2%有明显回升,意味着3月工业生产或有所改善。  2)需求依旧偏弱。3月上半月4大一线城市地产销量同比增长37.5%,12个二线城市地产销售同比增长16.6%,而18个三四线城市地产销售同比下降18.2%,占全国销售70%的三四线城市地产销售依旧偏弱。3月第一周乘联会乘用车零售、批发同比增速分别为-25%和-32%,起步依旧偏弱。  3)库存高位下降。上周全国主要城市钢材库存下降至1782万吨,螺纹钢库存下降至973万吨,连续两周下降。而6大集团煤炭库存也从之前1700万吨的高位降至1600万吨左右,但秦皇岛煤炭库存则从春节期间510万吨的低位升至570万吨。  二、物价:通胀预期回升  1)食品价格回升。上周菜价小涨,猪价大涨,禽蛋和水产品价格回落,食品价格环比上涨0.3%。  2)3月CPI或回升。3月以来蔬菜价格季节性回落,而猪价则有明显回升,考虑到去年同期的CPI环比大幅下降,我们预计3月份CPI或回升至2.3%。  3)3月PPI或回升。3月以来国内油价上调,钢价小幅回升,煤价先升后降,生产资料价格整体上涨,截止目前3月港口期货生资价格环比上涨0.7%,预测3月PPI环比上涨0.4%,3月PPI回升至0.7%。  4)通胀预期回升。2月CPI降至1.5%的低位,PPI降至0.1%,引发了对通缩风险的担忧。但3月以来猪价底部回升,而且油价、钢价等生产资料价格也有明显上涨,或推动3月份CPI和PPI均出现不小的反弹,短期通胀预期明显回升。  三、流动性:降准空间有限  1)货币利率回升。上周货币利率大幅回升,其中R007均值上行18bp至2.57%,R001均值上行24bp至2.36%。DR007上行16bp至2.54%,DR001上行23bp至2.3%。  2)央行小幅投放。上周央行重启逆回购,但仅投放200亿。  3)汇率小幅回升。上周美元指数回落,人民币兑美元小幅回升,在岸与离岸人民币分别回升至6.71、6.72。  4)降准空间有限。总理要求适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段,引导金融机构扩大信贷投放,降低贷款成本。上周央行行长易纲表示,中国目前的总准备金率为12%左右,与美欧等发达国家差不多,这意味着虽然目前准备金率仍有一定下调的空间,但这个空间比起前几年已经小了很多。  四、政策:“大水漫灌”不可取,减税降费2万亿  1)不会让经济运行滑出合理区间。总理表示,中国经济确实遇到了新的下行压力。中国适度调低增速预期目标,用的是区间调控的方式。既和去年经济增速相衔接,也表明我们不会让经济运行滑出合理的区间。可以说给市场发出的是稳定的信号。总理同时提出,减税降费和简政、公平监管,是我们应对经济下行压力、激发市场活力的两个重要的关键举措。  2)“大水漫灌”不可取。总理表示,面对新的下行压力,要有有力举措。一种办法是搞量化宽松,超发货币、大规模提高赤字率,所谓“大水漫灌”,萝卜快了不洗泥,一时可能有效,但会带来后遗症,所以不可取。今年不确定的因素不少,我们留有了政策空间。比如我们今年提高赤字率0.2个百分点,而且我们还可以运用像存款准备金率、利率等数量型或价格型工具,这不是放松银根,而是让实体经济更有效地得到支持。  3)年内减税降费近2万亿。总理表示,我们还是要政过有痕,继续推进减税降费、简政,培育新动能、放宽市场准入,营造公平竞争环境等一系列的措施,为市场松绑,为企业腾位,为百姓解忧。今年下决心要进行更大规模的减税降费,减税降费红利近两万亿元。这可以说是应对当前经济下行压力的一个十分重要的关键性举措。此外,4月1日就要减增值税,5月1日就要降社保费率,全面推开。对基本养老保险单位缴费率,我们还明确,可以从原规定的20%降到16%。  五、海外:特朗普否决国会决议,英议会下院支持延期脱欧  1)特朗普否决国会决议。上周四,美国国会通过一项决议,叫停特朗普此前为调拨资金修建边境墙而宣布的美国南部边境进入“国家紧急状态”,上周五特朗普签署否决令,否决了该项决议,随后美国国会众议院议长、民主党人佩洛西表示,为推翻特朗普的否决令,众议院将于3月26日举行投票。  2)美国2月CPI略低于预期和前值。上周二,美国公布2月CPI同比增长1.5%,略低于预期和前值1.6%,为16年9月以来最小涨幅,环比增长0.2%,是四个月以来首次上涨。2月美国核心CPI同比增长2.1%,亦不及预期和前值2.2%。  3)英议会下院投票支持延期脱欧。上周四,英国议会下院投票结果通过一项政府动议,该动议要求,如果议会在3月20日前通过脱欧协议,英国政府将与欧盟协商寻求将脱欧最终期限由3月29日推迟至6月30日,否则英国仍将寻求推迟脱欧,但最终期限取决于欧盟。上周二,英国议会曾大比例否决了首相同欧盟新达成的脱欧协议,上周三,议会投票反对英国在任何情况下无协议脱欧。  4)日央行维持政策利率不变。上周五,日央行宣布继续维持政策利率-0.1%不变,维持10年期国债收益率目标在零附近,维持灵活购债承诺不变。日央行行长黑田东彦在新闻发布会上表示,全球经济放缓影响日本出口和生产,但日本国内经济仍能维持温和扩张,2%的通胀目标没有改变,实现需要时间,将更长时间观察薪资变动情况。  法律声明新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:凌辰SF179

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