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2019年03月18日 20:34 来源于:世爵平台
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  【本期导读】国务院总理李克强在《2019年国务院政府工作报告》中提出,2019年将实施更大规模的减税。普惠性减税与结构性减税并举,重点降低制造业和小微企业税收负担。这是继去年制造业减税之后的再一次大规模减税。  这一次大规模减税背后,是怎样的经济现状?减税能在多大程度上刺激经济?为什么这一次增值税改革没有实现“三挡并两档”?未来的减税会朝着哪些方向?在货币政策空间逐渐被压缩,只能依靠财政政策的大背景之下,财税改革应该怎么改?新浪财经推出系列专访,探讨减税将如何影响中国的2019。  【本期嘉宾】杨志勇,经济学博士,中国社会科学院财政税收研究中心主任。  【核心观点】  1、 减税需要与其他政策一起配合使用,才能发挥最好的作用。  2、 就亚太地区看,日本的消费税其实就是中国的增值税,今年他们会将当前8%的税率提高到10%,从5%上调的过程也是非常艰难的。台湾是55%,香港没有税。从这一点看,我国的增值税还是有下降空间的。  3、 在减税的同时,最好不要出台增税政策措施。有时一个“增税”政策措施会把所有的减税效果全抵消掉。  4、 财税改革是嵌在全面深化改革里面推进的,财税改革中间的一些关键节点,必须与全面深化改革同步推进。  【访谈全文】  谈减税效果:减税力度超乎想象其他政策配合才能更好地发力  新浪财经:您如何看待这一次的减税规模?  杨志勇:减税力度超出市场预期。增值税每下调一个点,都是涉及千亿级以上的减税规模。16%税率直落3个百分点,减税决心可以清晰地看出来。  新浪财经:从去年以来,我们推行了好几次的大规模减税,背景是什么?减税能在多大程度上减轻中国经济的下行压力?  杨志勇:大背景肯定是国内外日趋复杂的经济环境,为了应对这种变化,我们选择了用积极的财政政策来应对,更多的强调减税降费。  减税可以助力经济增长。减税与其他政策一起配合使用,才能发挥最好的作用。接下来关键的是市场主体活力的激发。  新浪财经:您提到的其他政策,指的是哪些?  杨志勇:国家强调给民营企业减税降费,今年年初对小微企业的减税政策,力度都不小。  我们一直在强调,要让市场发挥更重要的作用,在今年两会的李克强总理答记者问上,李总理再次提到“政府的改革应该是更好地让市场在配置资源中发挥决定性作用,也就是说要围着市场做文章,不是老给市场下指令,让市场做什么,而是要把市场的活力激发出来。”  微观上看的话,减税减出来的空间,要么是企业拿到,要么是消费者拿到。也就是说,政府要么让利于企业,要么让利于消费者。  新浪财经:为什么这一次增值税改革没有实现“三档并两档”?  杨志勇:很明显现在并不可能实现这一点。如果要三档并两档,正常情况下税率只能是就低不就高,如果再把税率提高几个点,那还是减税吗?之前的三挡分别是6%--10%--16%,要合并的话只能是往5%和10%方向合并。直接从16%降到10%,减税肯定是超过目前可承受空间。  谈再次减税空间:中国增值税率在亚太地区仍不算低  新浪财经:以我们目前已经降低之后的增值税水平看,在世界中处于什么水平?  杨志勇:就亚太地区看,日本的消费税其实就是中国的增值税,今年计划将当前8%的税率提高到10%,也不容易。中国台湾地区是5%,香港地区没有这种税。  从这一点看,我国的增值税还是有下降空间的。  新浪财经:此次报告中还提到,要“明显降低企业社保缴费负担。下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例,各地可降至16%。”从数据上估算,这一块能为企业节省多少钱?我国现行社保费率在40%左右,这在世界中处于什么水平?您认为这一块未来会降到什么程度?  杨志勇:现行名义社保费率在世界上处于较高水平,因此肯定还是继续下调的空间。最后稳定在什么水平,要和实际的社保费率以及养老金支付、财政的承受能力综合起来分析。  谈减税策略:要避免在“减税”的同时“增税”  新浪财经:如果未来要继续推减税,您认为会朝着哪些方向?  杨志勇:增值税“三档并两档”的这个方向肯定是确定的,企业所得税也不排除下调。  去年的个人所得税主要是针对中低收入者减税,但目前45%的最高边际税率还是太高,这不利于中国吸引国际高端人才,不利于创新驱动发展战略的实施。考虑到与中国大陆地区有较强竞争关系的周边国家和地区的个人所得税的最高边际税率总体水平较低,综合所得税最高边际税率不超过35%,最好设定为25%,与企业所得税25%的税率衔接,并相应调低不同收入段的适用税率。  消费税也有调整的空间,现在我们提到消费升级,现在很多中高档的消费有许多被当成奢侈品来征税,海外购物、网络代购等导致税源流失,如果我们的税率能下降的话,这些税源可能会回归。  这是几个大的税种。但还有一点值得注意,在减税的同时,最好不要再出一些“增税”的政策。有时候一个“增税”政策会把所有的减税效果全抵消掉。  大家比较关心房地产税。房地产税立法过程应该成为一个重要的讨论平台。首先,开征房地产税的国家都经历了房价持续上涨的过程,房地产税从长期来看不会让房价下跌。从国际上看,房地产税通常以评估价为基础征收,地方政府通常也没有动力让房价下降。其次,因为历史因素,我国存在大量的福利房转为商品房的情况,这类享受了福利分房的群体,虽然拥有了价值很高的房产,但其实并未根据市场价支付房价,这种群体即使想要支付房产税,也可能没有这个能力。第三,如果按照每个人一定免征额来征税,不同地区之间巨大的价格差异,又会带来新的不公平。  我们不能为了征税而征税。在许多时候,我们需要回到房地产税立法的初衷上来,我们到底是因为什么需要房地产税的。能够找的理由只有一个,为地方公共服务融资。为了让房地产税立法更加稳步,我们不能不考虑可能的各种社会反应。  房地产税开征或立法消息,每次一出来,甚至是一有风吹草动,就有明显的社会反应。房地产税的预期问题不能不解决。房地产税开征,在一定程度上有点像高高的堰塞湖,怎么防范化解风险呢?只有当人民能够坦然面对,只有当人民能够接受这样的税的时候,房地产开征的条件才会具备。经常会有人讨论房地产税开征的理由何在,土地在增值,房子在贬值,但地又不是自己的,税基评估的是土地还是房子?要消除这些疑问,房地产税立法中就必须对这作出回应。  理性的做法是将房地产税立法作为一个平台,让公众可以充分地表达意见,毕竟开征房地产税的目标不只是税收收入本身,我们有更加宏伟的目标——人民的美好生活。只有在更有利于人民美好生活目标实现的前提下,房地产税的开征才不是什么问题。  谈财政改革推进速度:很难单兵突进需配合全面深化改革  新浪财经:您如何看待当前财税改革的进度,是否已经落后于预期?为什么?  杨志勇:财税改革与全面深化改革是相辅相成的,全面深化改革如果推不动,那么有些关键领域的财税改革也难以推进。其实现在财税改革已经改了不少,可以看到税制改革、预算改革、中央和地方财政关系改革都在推进。十九大报告要求加快建立现代财政制度,对财税改革提出更快改革的要求。。  也就是说,财税改革是嵌在全面深化改革里面推进的,有些具体改革不可能自行推进,一些关键节点,必须与全面深化改革同步推进。  ——访谈结束——相关阅读:陈兴动:制造业增值税率应分步下调至10%以下潘向东:我国增值税和企业社保费率仍高于同类经济体责任编辑:张仙

高高原上空的雪域雄鹰!金正恩结束访越行程返回平壤!

世爵平台  来源:姜超宏观债券研究  投资千万条,便宜第一条  ——兼论当前中国市场的机会与风险!  (海通宏观每周交流与思考第309期,姜超等)  摘要  一、股市大幅上涨,到底赚谁的钱?  进入2019年以来,中国股市大幅上涨,截止目前A股主要指数的涨幅均超过20%,而且从主板到创业板市场都有明显上涨,出现了难得的普涨行情,从全球来看A股也是在大幅领涨,一扫去年大幅下跌的阴霾。  但是对于本轮股市上涨,市场依然存在着很多疑虑,主要在于两个方面:  一是本轮股市涨的太快。不到3个月就涨了20%多,上涨的斜率容易让人联想起2015年的杠杆牛;目前融资融券每天交易金额已经超过了1000亿,超过18年的3倍水平,占沪深两市成交额的比例已经达到10%,达到17年时的峰值水平。  二是本轮股市上涨缺乏经济基本面的足够支撑,让人担心出现泡沫牛。比如说猪被饿死的雏鹰农牧,18年亏损金额高达30亿,今年以来涨幅高达85%。亏损7个亿的领益智造,今年以来涨幅高达145%。而通达信软件中的ST板块指数在19年2月1日见底以来的涨幅高达30%,垃圾股的大涨也让人担心有大量散户入场,从而重演过去暴涨暴跌的魔咒。  如何理解这一轮股市的上涨,到底是泡沫化的水牛行情、还是可持续的长牛?我们首先要理解在投资里面我们到底是在赚谁的钱。  二、赚钱两条路,生产与交易。  在投资领域,我自己最推崇的是桥水基金的达里奥,原因在于他的基金业绩太好了,无论是08年的美国次贷危机、11年欧债危机都是大赚特赚,18年全球哀鸿遍野,而达里奥的基金又赚了15%。而且达里奥并不是大空头,闲着没事就每天做空,而是定位自己是“全天候投资基金”,也就是无论经济好与不好都能赚钱,并且他也做到了这一点。  而达里奥的思想其实极其通俗易懂,在互联网上就可以免费看到。其实大家一定要明白,真正值钱的思想其实都是免费的,因为这些有思想的大佬早就财务自由了,根本就不屑于靠兜售知识来赚钱,反过来说那些需要花钱买来的知识十有八九都是交了智商税。  在达里奥眼中,一切的经济活动都是由交易构成的。我们去买房、买车其实都是在做交易,而在交易的背后有两种模式:第一种是通过努力工作、用工资来交换商品,第二种是通过债务、用贷款和信用卡来交换商品。  这个简单的思想背后,告诉我们经济发展有两种模式:第一种是靠生产性活动、从长期看这是经济增长的真正来源;第二种是靠举债、从长期看这只会导致经济的波动。  这其实也告诉我们有两种财富的创造模式:第一种是来自于生产,无论是我们自己或者别人的工作,以及企业的有效经营,乃至于国家的经济发展,都可以创造财富;第二种来源于交易,由于债务周期会导致经济的波动,我们也可以通过交易波动、低买高卖来创造财富。通俗的说,第一种是赚生产的钱,第二种是赚别人的钱。  下面,我们就来看一下大家通常的几种投资方式,包括存款、银行理财、债券、信托、P2P、股票和房地产,到底都是在赚谁的钱。  三、债市收益稳定,来自经济生产。  在中国老百姓的各种投资方式中,最令人放心的还是存款和银行理财,而这两者其实都是类债券的投资,但所有的债券类投资,本质上都是在赚经济生产的钱。  比如说我们存钱到银行,银行会根据不同期限来支付利息,目前1年期存款的基准利率是1.5%,上浮30%的话实际在2%左右。而银行付给我们的利息并不是从天上掉下来的,最终来源于银行发放的贷款。18年末银行的贷款平均利率大约是5.6%,而中国银行贷款的对象主要是企业部门。因此,我们得到的存款利息,最终来源于企业的生产经营活动。  银行理财会提供比存款更高的收益率,目前全市场3个月银行理财的平均收益率大约在4.3%。而银行理财的投资对象主要包括债券、信托、票据等、也有部分会投资在股票。其中债券包括国债和企业债,而信托和票据其实就是企业的贷款。因此,银行理财的收益,主要来自于国家的经济发展和企业的生产经营。  而如果直接去购买债券,代表性的中证综合债券总指数在02年诞生以来累计上涨了83%,折合年化收益率大约在3.8%。这一回报率高于存款利率,但略低于银行理财利率。原因在于前者包括了很大一部分国债,而银行理财主要投资于企业债,但国债利率远低于企业债。如果只是买企业债的话,代表性的中债信用债指数在过去11年的年化回报率大约是5.4%,这已经接近银行的贷款利率水平。  因此,从长期来看买债券的回报率远高于银行存款,而接近甚至超过了银行理财,而债券的收益也来自于企业和政府。  此外,还有一部分人会投资在信托、P2P、互联网理财等等,这些投资背后的最终资产大多也是企业和地方政府的债务,只不过有很多是银行不方便放贷的高风险业务,因此虽然看似收益率很高,通常高达10%甚至以上,但是风险也大,去年中国就出现了大量的P2P爆雷潮。  综合来看,如果长期投资在债券类的产品,其实是在分享国家经济发展和企业经营的红利,两者一损俱损、一荣俱荣。  四、房市黄金十年,经济交易双赢。  过去10年,在中国最为成功的投资方式莫过于房地产。从07年末到18年末,统计局的全国商品房销售均价涨幅为150%,年均上涨9%;中原地产的四大一线城市房价涨幅为260%,年均上涨12%。所有的房价指数涨幅均远超存款、理财和债券类产品的平均回报。  那么问题来了,过去大家买房都赚钱了,到底是在赚谁的钱呢?  如果把房价分解为两部分,一部分是租金,另一部分是房价和租金的比值。那么租金的部分其实代表了经济生产的钱,而房价租金比的变化代表了交易的钱。  首先,租金是房价的根基,而租金的高低与当地经济发展密切相关。  过去10年虽然中国房地产是大牛市,但是投资在不同区域的结果是千差万别。比如说投资在主要的一二线城市,房价年均涨幅大都在10%以上。原因在于过去10年中国处于城市化的进程,人口持续流向一二线城市,推动一二线城市的经济发展、租金价格上涨。  但如果投资在某些人口流出的城市,其实房价涨幅并不高。比如在黑龙江的鸡西市,10年的户籍人口还有190万,到17年下降至175万,同期鸡西的商品房销售均价只是从3300元/平米涨到3660元/平米,年均涨幅只有1.5%,甚至没有跑赢同期的银行存款利率。而鸡西市只是那些人口流出的城市的一个缩影。  其次,房价租金比在过去10年持续上升,大家也赚了交易的钱。  以四大一线城市为例,虽然从07年到18年,房租价格也涨了80%,但其实折算成年化涨幅只有5.5%,远低于同期12%的房价涨幅,因此其余一半房价上涨其实来自于房价租金比的上升,这其实就是赚了交易的钱。  既然是赚了交易的钱,那么就应该是有人赚钱,有人亏钱,但是过去10年大家买房基本都赚了钱,那么到底是谁在亏钱呢?  其实答案很简单,肯定是赚了交易对手的钱。只不过这个交易对手既可能是过去的对手,也可能是未来的对手,既可能是别人、也可能是自己。  第一种是赚了过去的交易对手的钱。比如在05、06年买开发商的房子,相当于开发商把未来房价的上涨让渡给了你,所以聪明的开发商像李嘉诚之类,就懂得捂盘不卖。  第二种是赚了未来的交易对手的钱。比如日本从1990年到2013年的全国房价跌幅高达80%,如果有人在日本90年的景气高点把房子卖了,那么后面每一个买下这个房子的人就是承担损失的人。如果在90年的高点没有卖房子,就是自己做了接盘侠。  因此,中国过去10年的房地产大牛市,在于大家既赚了经济发展的钱,又赚了交易的钱。但是现在中国经济在减速、工作年龄人口数量也开始下降,再加上房价租金比处于历史高位,这意味着未来想靠房子赚钱已经不太容易了。  五、股市赔钱千万条,买的太贵第一条。  与房子一样,要想在股市里面赚钱,同样只有两个来源,一个来自于企业经营,另一个来自于交易对手。  我们发现,通常在中国股市里面赔钱,买的太贵其实是最主要的原因。  比如说上证指数在07年高点以来下跌了50%,但其实同期上市公司的盈利增长了180%,说明同期中国上市公司的经营在大幅改善。但就是因为07年买的太贵,当时上证指数的市盈率高达55倍,而到现在跌到只有13倍,因为估值跌掉了80%,所以使得股市依旧大幅下跌。  再比如说创业板综合指数在15年最高达到4400点,当时的市盈率超过100倍,而目前的市盈率只有53倍,所以哪怕今年以来创业板涨幅超过30%,但现在的创业板综合指数也不到2000点,比顶峰时期降幅超过50%。  还有著名的乐视网公司,在15年的股价最高达到179元,而当时的每股盈利只有0.4元,相当于400多倍的市盈率,也就是如果它的业绩没有增长,需要400多年的经营才能让投资回本。而事后来看,乐视网的业绩非但没有增长,反而出现了持续巨额的亏损,目前的股价距离最高点已经跌去了90%。  因此,大家不要看目前的垃圾股涨的欢乐,比如ST板块,但这里面全部都是亏损的股票,说明这个板块根本没有业绩支撑,反过来看相当于市盈率是无穷大,没有估值而完全是靠着市场交易在驱动着上涨。哪怕今年2月以来的ST板块指数上涨了30%,但相比15年的高点依旧下跌了60%,因此想要在这里面赚钱,就要做好当韭菜的觉悟。  我们统计今年以来A股涨幅的前30名,这些公司的涨幅都超过100%,我们发现其中PE为负或者PE超过100倍的公司有17家,占比57%;PE介于50倍和100倍之间的有10家,占比33%;而PE低于50倍的公司只有3家,占比仅为10%。  这说明很多散户冲着牛市进来,但买的却都是价格高高在上甚至没有估值的股票,大家已经全然忘记了乐视网当年的教训,从长期来看这其实是非常危险的投资行为。  六、便宜才有好货,A股慢牛重启。  反过来说,如果买便宜的东西,其实亏钱的概率就会小很多,甚至大概率是赚钱的。  比如说,大家印象当中跑的最慢的银行股,其实长期持有下来的回报率并不算差。  例如最晚上市的农业银行,其上市时的市盈率只有9倍,因为初始估值比较便宜,所以持有农行到现在的价格涨幅大约是40%,对应每年4%左右的股价涨幅,再加上4%左右的股息率,持有农行的年化收益率接近8%。  如果在农行上市的同一天购买了建设银行,建行当时的市盈率是8倍左右,再加上建行的盈利增长好于农行,那么持有到现在的涨幅大约是50%,对应每年5%的股价涨幅,再加上4%左右的股息率,持有建行的年化收益率接近9%。  而在11年到14年之间,中国的几大银行股都交易在7倍甚至以下的市盈率,在当时购买银行股到现在的年化回报率应该都在10%以上,不逊色于同期的房价涨幅。  而即便运气非常不好,不小心在07年牛市的顶峰买了银行股,比如说建设银行,当时的建行股价最高达到11.58元,而现在的最新价只有7.03元,持有11年下来股价亏损了40%,相当于每年亏损4%,但考虑到每年超过4%的股息率,综合考虑下来其实并没有赔钱,建行的股息复权后的股价早已创出了历史新高。  茅台为什么赚钱?估值稳定,业绩长期高增长!  再比如说A股的股王贵州茅台,自从2001年上市以来,其股价涨幅超过100倍,年化涨幅约为34%。相比于目前表现火爆的垃圾股,茅台的估值并不贵,在2001年时大约是30倍的市盈率,目前也依然保持在30倍左右。但是同期茅台的利润增长超过100倍,年化利润增速超过30%,这其实就是茅台股价不断创新高的奥秘,估值稳定,大家长期赚上市公司业绩的钱。  过去股票“严进宽出”,买的贵所以赔钱!  因此,我们回头再来看一下A股市场,为什么过去10年大家没有赚钱,其实并不是中国经济没有增长、上市公司业绩不给力,其实就是因为07年的A股卖的太贵了,所以哪怕之后上市公司的业绩增长了近2倍,每年增长11%,但都拿去还了高估值的债,相当于钱都被07年的人赚走了。  回顾中国股市,过去由于制度设计的原因,导致了股票的供应“严进宽出”,供给过少导致了A股的初始估值偏贵,而难以退市导致市场始终热衷于题材炒作,而高估值的痼疾是A股过去回报低迷的根本原因。  未来股票“宽进严出”,抑制泡沫投机!  但是经过多年的努力消化之后,目前A股市场的整体来看非常便宜,这其实孕育着巨大的投资机会。虽然近期各种垃圾股确实上蹿下跳惹人注目,但是毕竟瑕不掩瑜,因为目前A股市场整体来看并不贵,比如说上证指数的市盈率是13倍,而沪深300指数的市盈率是12倍,不仅位于历史低位,也低于欧美等主要发达市场。  尤其是我们的制度设计在发生改变,股票供应正在转向“宽进严出”,尤其是科学创新板块的推出,尤其是引进注册制,真正放开股票的供应,同时加快垃圾股票的退市,这其实会从根本上抑制投机炒作,抑制垃圾股的估值上升。  便宜才有好货,A股慢牛重启!  为什么美国股市在过去40年的涨幅高达25倍,年均涨幅达到8.3%,其实其中来自于企业利润增长的贡献大约是每年6%,和美国的GDP名义增速大致相当,而其余2%是来自于估值的提升,因为美国股市的市盈率从79年的8倍回升到了当前的20倍。再考虑股息率之后,美国股市过去40年的年化回报率就达到了10%左右。稳中有升的估值再加上持续增长的经济,这两者共同奠定了美股40年的大牛市。  而我们再来看目前的A股市场,我们上市公司的业绩增长在过去并不低,和GDP名义增速大致相当。如果我们同意中国经济未来只是减速而不会失速,在减税降费等各项政策的推动下,消费增速有望保持稳定增长,并带动未来10年中国GDP增速中枢保持在4-5%左右低位水平,再加上2-3%的物价增长,相当于每年7%左右的GDP名义增速,那么未来企业盈利增速也有望保持在7%左右。  如果我们投资在目前12、13倍市盈率的A股市场,选择那些低估值的蓝筹股,如果我们假设未来这个便宜的估值不再下跌,如果企业盈利每年增长7%,那么就相当于股价每年上涨7%,如果再考虑上证指数的股息率在2%左右,其实就相当于每年9%左右的回报率,这其实就接近美股过去40年的平均水平,已经非常可观了!  因此,我们认为对于当前股市中缺乏估值支撑的投机炒作需要谨慎,但A股市场整体而言依然极其便宜,未来只要我们坚持不走大水漫灌老路,而通过减税降费等各项改革政策提升增长潜力,那么A股将有望迎来靠盈利支撑的慢牛行情。  一、经济:工业短期改善  1)工业短期改善。3月上半月6大集团发电耗煤增速同比增长7.5%,增速比前两个月的-10.2%有明显回升,意味着3月工业生产或有所改善。  2)需求依旧偏弱。3月上半月4大一线城市地产销量同比增长37.5%,12个二线城市地产销售同比增长16.6%,而18个三四线城市地产销售同比下降18.2%,占全国销售70%的三四线城市地产销售依旧偏弱。3月第一周乘联会乘用车零售、批发同比增速分别为-25%和-32%,起步依旧偏弱。  3)库存高位下降。上周全国主要城市钢材库存下降至1782万吨,螺纹钢库存下降至973万吨,连续两周下降。而6大集团煤炭库存也从之前1700万吨的高位降至1600万吨左右,但秦皇岛煤炭库存则从春节期间510万吨的低位升至570万吨。  二、物价:通胀预期回升  1)食品价格回升。上周菜价小涨,猪价大涨,禽蛋和水产品价格回落,食品价格环比上涨0.3%。  2)3月CPI或回升。3月以来蔬菜价格季节性回落,而猪价则有明显回升,考虑到去年同期的CPI环比大幅下降,我们预计3月份CPI或回升至2.3%。  3)3月PPI或回升。3月以来国内油价上调,钢价小幅回升,煤价先升后降,生产资料价格整体上涨,截止目前3月港口期货生资价格环比上涨0.7%,预测3月PPI环比上涨0.4%,3月PPI回升至0.7%。  4)通胀预期回升。2月CPI降至1.5%的低位,PPI降至0.1%,引发了对通缩风险的担忧。但3月以来猪价底部回升,而且油价、钢价等生产资料价格也有明显上涨,或推动3月份CPI和PPI均出现不小的反弹,短期通胀预期明显回升。  三、流动性:降准空间有限  1)货币利率回升。上周货币利率大幅回升,其中R007均值上行18bp至2.57%,R001均值上行24bp至2.36%。DR007上行16bp至2.54%,DR001上行23bp至2.3%。  2)央行小幅投放。上周央行重启逆回购,但仅投放200亿。  3)汇率小幅回升。上周美元指数回落,人民币兑美元小幅回升,在岸与离岸人民币分别回升至6.71、6.72。  4)降准空间有限。总理要求适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段,引导金融机构扩大信贷投放,降低贷款成本。上周央行行长易纲表示,中国目前的总准备金率为12%左右,与美欧等发达国家差不多,这意味着虽然目前准备金率仍有一定下调的空间,但这个空间比起前几年已经小了很多。  四、政策:“大水漫灌”不可取,减税降费2万亿  1)不会让经济运行滑出合理区间。总理表示,中国经济确实遇到了新的下行压力。中国适度调低增速预期目标,用的是区间调控的方式。既和去年经济增速相衔接,也表明我们不会让经济运行滑出合理的区间。可以说给市场发出的是稳定的信号。总理同时提出,减税降费和简政、公平监管,是我们应对经济下行压力、激发市场活力的两个重要的关键举措。  2)“大水漫灌”不可取。总理表示,面对新的下行压力,要有有力举措。一种办法是搞量化宽松,超发货币、大规模提高赤字率,所谓“大水漫灌”,萝卜快了不洗泥,一时可能有效,但会带来后遗症,所以不可取。今年不确定的因素不少,我们留有了政策空间。比如我们今年提高赤字率0.2个百分点,而且我们还可以运用像存款准备金率、利率等数量型或价格型工具,这不是放松银根,而是让实体经济更有效地得到支持。  3)年内减税降费近2万亿。总理表示,我们还是要政过有痕,继续推进减税降费、简政,培育新动能、放宽市场准入,营造公平竞争环境等一系列的措施,为市场松绑,为企业腾位,为百姓解忧。今年下决心要进行更大规模的减税降费,减税降费红利近两万亿元。这可以说是应对当前经济下行压力的一个十分重要的关键性举措。此外,4月1日就要减增值税,5月1日就要降社保费率,全面推开。对基本养老保险单位缴费率,我们还明确,可以从原规定的20%降到16%。  五、海外:特朗普否决国会决议,英议会下院支持延期脱欧  1)特朗普否决国会决议。上周四,美国国会通过一项决议,叫停特朗普此前为调拨资金修建边境墙而宣布的美国南部边境进入“国家紧急状态”,上周五特朗普签署否决令,否决了该项决议,随后美国国会众议院议长、民主党人佩洛西表示,为推翻特朗普的否决令,众议院将于3月26日举行投票。  2)美国2月CPI略低于预期和前值。上周二,美国公布2月CPI同比增长1.5%,略低于预期和前值1.6%,为16年9月以来最小涨幅,环比增长0.2%,是四个月以来首次上涨。2月美国核心CPI同比增长2.1%,亦不及预期和前值2.2%。  3)英议会下院投票支持延期脱欧。上周四,英国议会下院投票结果通过一项政府动议,该动议要求,如果议会在3月20日前通过脱欧协议,英国政府将与欧盟协商寻求将脱欧最终期限由3月29日推迟至6月30日,否则英国仍将寻求推迟脱欧,但最终期限取决于欧盟。上周二,英国议会曾大比例否决了首相同欧盟新达成的脱欧协议,上周三,议会投票反对英国在任何情况下无协议脱欧。  4)日央行维持政策利率不变。上周五,日央行宣布继续维持政策利率-0.1%不变,维持10年期国债收益率目标在零附近,维持灵活购债承诺不变。日央行行长黑田东彦在新闻发布会上表示,全球经济放缓影响日本出口和生产,但日本国内经济仍能维持温和扩张,2%的通胀目标没有改变,实现需要时间,将更长时间观察薪资变动情况。  法律声明新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:凌辰SF179

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热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端  新浪财经讯 3月18日消息,午后钢铁股集体走强,表现抢眼,截止发稿,西宁特钢、八一钢铁涨停,柳钢股份、安阳钢铁、南钢股份、新钢股份、华菱钢铁、南钢股份等个股均有不俗表现。责任编辑:王栋

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  越秀金控出售“现金奶牛”百货业务为哪般?背后隐现国企深改推手  越秀金控(000987.SZ)看似稀松平常的一份公告,令广东省在百货零售领域的国企改革思路露出冰山一角。  同属广州市国资委旗下的越秀金控、广百股份(002187.SZ)近日相继公告称,越秀金控将广州友谊100%股权转让予广百集团全资子公司广商资本一事,获越秀金控临时股东大会审议通过。这意味着越秀金控剥离百货业务获得实质性突破。  第一财经记者查看广州市国资委官方网站显示的33家直接监管企业目录发现,主营百货零售业务的仅广州友谊、广百集团。简言之,此举意味着广州市国资委旗下仅剩广百集团这一家百货零售企业。  广东省国资委一位不愿具名的知情人17日晚间向第一财经记者透露,广百集团未来会成为承载广东省国资委在百货零售领域推进国企深化改革的核心载体。  百货业务剥离在即  越秀金控转让广州友谊股权事宜始于2018年12月24日。该事宜已获广州市国资委,越秀金控及广百集团董事会审议通过。“此次转让事宜获股东大会审议通过也宣告公司的审批程序已经完成,只剩下工商交割等手续。”越秀金控董秘办人士接受第一财经记者采访时称。据悉,此次交易作价38.32亿元,由广百集团以现金方式收购。  广州友谊属于越秀金控全资子公司,其于越秀金控的地位不容小觑。  越秀金控与广州友谊的关系正式进入大众视野是2014年12月。彼时,停牌三个多月的广州友谊公告称,拟向控股股东广州市国资委和其它六家市属国有企业定增募资不超过100亿元用于收购越秀金控100%股权,并向后者增资。换言之,越秀金控整体注入广州友谊。由于广州友谊截至2014年第三季度末的总资产为32.62亿元,前三季度营业收入、净利润分别24.52亿元、1.72亿元;反观同期越秀金控总资产高达429.82亿元,营业收入、净利润分别为16.86亿元、5.79亿元。此单由政府主导的“蛇吞象”式的并购曾引发外界持续关注。  对此,广州友谊解释称“将利于公司的存量发展和转型升级,并助推广州区域金融中心建设”。越秀金控借壳广州友谊完成上市后遂称公司将转型为“百货+金融”的双主业。广州友谊于2016年8月,将证券简称由“广州友谊”变更为“越秀金控”。  百货零售业多具备经营性现金流充沛等行业特性,被不少企业视为获得充足现金储备、反哺另一主业的“利器”;金融业又具有促进产融结合,服务实体经济的特征。分属不同业务领域的越秀金控与广州友谊“走到了一起”虽然被部分人士诟病为政府力量干预的产物,但最终还是受到了业内认可。尤其是越秀金控借壳上市的资本运作手法,也令市场人士意识到广州市政府在国企改革领域的魄力和思维的开放。  第一财经记者梳理发现,在完成并表之后的会计年度里,广州友谊承载的百货业务板块一度贡献越秀金控营业收入体量的半壁江山,占净利润的25%左右。  越秀金控此番却选择剥离百货业务予以广百集团,其解释称,“有利于增加公司运营资金,有利于公司进一步聚焦金融主业,助力产业结构调整。”本次交易也将为越秀金控产生投资收益14.92亿元。  值得注意的是,广百集团旗下有一个百货零售业务上市平台广百股份,这意味着广州友谊一旦被出售予广百集团,势必引起广百股份与广州友谊的同业竞争问题。广百股份在3月16日的公告中再度提及,“待友谊集团的股权过户完成后,公司会持续关注和督促广百集团及广商资本尽早解决同业竞争问题,并及时公告相关的安排与进展。”  国企深改意志彰显  广州友谊、广百股份都是广州的百货连锁龙头企业。但从全国百货零售业来看,二者的竞争力并不突出。  中国连锁经营协会发布的“中国连锁百强”显示,以销售规模计,2015年至2017年,广百股份的排名在50多名,广州友谊则在90多名。广百股份门店数基本维持在26家左右;同期,广州友谊门店数由2015年的5家减少至2017年的4家。与之相比,同处华南的另一老牌百货连锁企业天虹股份(002419.SZ)则排列在20名左右,净利润分别是同期广百股份的五倍左右、广州友谊的四倍左右,并将业务拓展至华中、华东等25个城市,在数字化、智能化等新零售转型领域也取得不少突破。  对于此次广州友谊和广百股份的整合是否能产生1+1>2的效果,业内看法不一。“基于广州友谊、广百股份分别差异化定位于高端百货、大众化百货,二者互补属性显著,有望实现渠道、客群等方面的提升。”广东省流通业商会执行会长黄文杰称,二者也能借助整合积蓄更多势能补新零售转型短板。  昊泽资本合伙人赫信则对此持谨慎观望姿态。“广百股份、广州友谊均属地方性百货企业和依赖线下门店的传统百货零售企业,一方难以为另一方赋能。”他分享道,电商、科技等企业或能助力老牌百货零售企业转型。  越秀金控董秘办人士在接受第一财经记者采访之际并不愿就此问题做正面回应。但在部分关注国企改革的观察人士眼中,二者的整合属国企深化改革意志的彰显,确有推进必要。  2015年5月,被视为拉开广州市国企改革攻坚大幕的《关于全面深化国资国企改革的意见》(下称“意见”),不仅鼓励国有企业进行多种方式的资产证券化探索,而且还在全国率先提出混改目标,至2020年,竞争性领域的市属企业全部实现整体上市或至少控股1家上市公司。  关于国企混改,广州市政府2018年11号文提出“能混则混”原则。属于充分竞争类的百货零售业,因广百股份这一上市平台的存在,基本可认定意见在百货零售业领域的目标已获得落地。“越秀金控此前借壳广州友谊上市旨在打造广州市国有金控上市平台。目前,这一使命显然已经完成。”南方民间智库副主席彭澎表示,广州市国企改革已由2015年前后的注重推进各领域的上市平台搭建进入到注重提升上市国企混改效益的层面。  第一财经记者注意到,在《国务院办公厅关于转发国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案的通知》(国办发〔2017〕38号)后,广东省国资委据此推出的《广东省人民政府办公厅关于转发广东省国资委以管资本为主推进职能转变方案的通知》(粤府办〔2018〕30号),并提出“力争2020年底前打造一批核心竞争力强、资产超千亿元的大型行业龙头企业,以及若干家主业鲜明、优势突出的专业化集团。”  “更深层次的国企改革需要借助合并重组、主业调整、做强主业及剥离不良资产等来,推动国有资本效益的提升。”彭澎称,广州友谊转入广百集团旗下就是借助合并重组,广东省做强百货零售业务的题中之意。  第一财经记者查看广州市国资委官方网站显示的33家直接监管企业目录发现,主营百货零售业务的仅广州友谊、广百集团。简言之,此次越秀金控出售广州友谊股权事宜,就意味着广州市国资委旗下仅剩广百集团一家核心百货零售企业。责任编辑:鲍一凡

金正恩抵达朝鲜驻越大使馆日本多地猪瘟蔓延

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端  来源:FX168  FX168财经报社(香港)讯周一亚市盘中,美元指数跌温和承压与96.50水平附近,金融市场盘中走势偏整理。本周,市场将迎来众多重磅事件,除了美联储决议、英国央行决议之外,英国脱欧谈判的进展也是市场的关注要点。  北京时间周四02:00,美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布利率决议及政策声明;北京时间周四02:30,美联储主席鲍威尔(JeromePowell)将召开新闻发布会。  北京时间周四20:00,英国央行(BOE)将公布利率决议。在脱欧谈判临近最终期限,但是并未能取得有效进展之际,市场普遍认为,英国央行将继续按兵不动。  英国首相特雷莎·梅计划本周将脱欧协议交由议会第三次投票表决。与前两次被议会大比例否决的经历相比,这次获得通过的可能性有所上升。对脱欧协议进行投票的暂定日期是周二。  欧元/美元:中性,整体走势倾向震荡  大华银行分析师表示,欧元现震荡交投于1.1330水平附近,分析师表示,预计汇价整体走势倾向震荡,震荡区间为1.1230-1.1380。整体来看,汇价上行突破震荡区间的概率较高,不过,欧元的上行动能并不是很强劲,因此,汇价将在1.1420附近受到较强阻力。  英镑/美元:中性,整体走势偏积极  大华银行分析师指出,英镑现温和承压于1.29整数关水平下方附近。分析师表示,上周的英国脱欧谈判整体偏乐观。目前,汇价整体风险偏向上行,如果汇价有效升破1.3380,那么将有机会进一步上探1.3470,下行方面,关键支撑位于1.31整数关附近,跌穿该水平将意味着汇价短线筑顶。  澳元/美元:中性,汇价或偏震荡  大华银行分析师表示,对澳元的整体观点维持不变。澳元现震荡交投于现交投于0.7110整数关附近。分析师表示,汇价未来几天处于震荡走势,震荡区间为0.7000-0.7120。  纽元/美元:中性,纽元走势偏震荡  大华银行分析师表示,纽元早盘小幅反弹,线交投于0.6860水平附近,分析师表示,未来几天汇价或震荡交投于0.6775-0.6885区间。分析师表示,汇价有一定概率升破0.6885,但是进一步上行缺乏动力。  美元/日元:中性,风险偏上行,但涨势或有限  大华银行分析师表示,美元/日元上行动能有所改善,汇价上一交易日一度触及111.90高位。分析师表示,未来几天的风险偏向继续上行,不过,汇价将在112.40附近受到较强阻力,下行方面,110.80水平存在较强支撑。 责任编辑:郭建

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  下一个二十年,基金业的蓬勃发展将围绕着养老、科创、智能投资等展开。为了更好的建设第三支柱养老金、夯实资产管理、支持科技创新、服务实体经济,新浪财经2019基金业年度峰会启幕,带你寻找基金业未来的“引领者”与“创新者”!>>>投票  “最受青睐科创板方向基金”评选对象为截止3月17日证监会已接收材料的53只科创板方向基金。名单如下:  1.华夏科技创新混合型证券投资基金  2.富国科技创新灵活配置混合型证券投资基金  3.易方达科技创新灵活配置混合型证券投资基金  4.工银瑞信科技创新灵活配置混合型证券投资基金  5.嘉实科技创新股票型证券投资基金  6.汇添富科技创新灵活配置混合型证券投资基金  7.招商科技创新混合型证券投资基金  8.中欧科创先锋混合型证券投资基金  9.万家裕惠科技创新混合型证券投资基金  10.万家裕兴科技创新混合型证券投资基金  11.鹏华科创互联网股票型证券投资基金  12.广发科技创新灵活配置混合型证券投资基金  13.华夏科创板精选混合型证券投资基金  14.富国科创板3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金  15.万家科创板灵活配置混合型证券投资基金(LOF)  16.万家科瑞科创板灵活配置混合型证券投资基金(LOF)  17.鹏华科创板3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金  18.易方达科创板3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金  19.广发科创板3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金  20.华安科创板3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金  21.招商科创板3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金  22.交银施罗德前沿科创混合型证券投资基金  23.银华科技创新混合型证券投资基金  24.华夏科创板3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金  25.华安科技创新灵活配置混合型证券投资基金  26.南方科创板3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金  27.南方创优科技创新灵活配置混合型证券投资基金  28.中信保诚科技创新灵活配置混合型证券投资基金  29.景顺长城科技创新灵活配置混合型证券投资基金  30.博时科技创新灵活配置混合型证券投资基金  31.博时科创板3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金  32.广发科创板精选混合型证券投资基金  33.银华科创板3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金  34.嘉实科创板3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金  35.工银瑞信科创板2年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金  36.平安科技创新灵活配置混合型证券投资基金  37.方正富邦科技创新灵活配置混合型证券投资基金  38.财通科创领航混合型证券投资基金  39.中金科创板3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金  40.大成科技创新灵活配置混合型证券投资基金  41.大成科创板3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金  42.万家裕达科技创新混合型证券投资基金  43.华商科技创新股票型证券投资基金  44.建信科技创新灵活配置混合型证券投资基金  45.中邮科创精选混合型证券投资基金  46.中科沃土科技创新灵活配置混合型证券投资基金  47.华富科技强国混合型证券投资基金  48.新华科创精选灵活配置混合型证券投资基金  49.民生加银科创板3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金  50.易方达科越科创板3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金  51.中银科创精选混合型证券投资基金  52.易方达科创板灵活配置混合型证券投资基金  53.中欧科创板3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金截止3月17日证监会已接收材料的53只科创板方向基金。责任编辑:常福强

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