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2019年03月18日 20:30 来源于:送体验金电子游戏网站
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  来源:天信投顾  今日市场点评:  沪深两市各股指早盘小幅高开后,经过短暂的震荡回调,大消费板块快速崛起,带动股指呈现持续上攻的形态,其中沪指直逼3100点整数关口,创业板股指再度站上1700点整数关口。整体来看,今日两市呈现高开高走的强势上攻格局,盘面上表现的是补涨行情走势;同时两市稍微放量,部分资金再度进场。酿酒、医药、油改等板块涨幅居前;独角兽、电网等板块涨幅较小。  明日市场观察:  我们上周就明确提醒投资者,短期内将会出现补涨机会,市场的赚钱机会也会向补涨品种倾斜,特别强调市场的补涨预期将会掀起新一轮的结构性小高潮。本周的第一个交易日,涨幅居前的品种机会全部来自于业绩优良的滞涨板块,可见补涨预期已经全面爆发。我们预计明日市场仍旧是补涨个股的天下。  短期行情分析:  本轮行情自2440点启动以来,除了近期出现一定的横盘波动式的调整之外,鲜有比较明确的大起大落,即使存在快速的回落,仍能够短期内实现收复,可见市场本身已经被热炒,趋势的形态已经完全确立,做投资的只要顺势趋势,剩下的交给时间,最终总会实现一定的收获。对于本次的上涨,一是由于长期的下跌,A股具备明显的估值优势,即估值底;二是年后货币市场出现适当宽松的苗头;三是不间断的开放外资投资A股的力度;四是市场的要素交给市场,减少的人为的强制干预,最终是在多重因素的带动下实现了股指从2440点至3100点之间的一波快速上涨的行情。短期来看,由于补涨品种开启的补涨的结构性机会,而且这些品种均是传统型的周期性、大消费等为主的蓝筹板块,在优质蓝筹的补涨预期下,股指理应还会更近一步。  后市投资展望:  综合分析来看,热点继续呈现加速轮换,补涨需求更为强烈,个股表现稍有减弱,但补涨预期仍提供明显的结构性预期机会。操作上,补涨预期强烈,操作需要提前布局埋伏,耐心持有为主,业绩为重中之重。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:李铁民

18日正式复课!马杜罗称遭攻击!

送体验金电子游戏网站  世纪巨骗还是民族脊梁?  来源:君临  赌。  是什么造就了面板行业的今天?  恐怕只有上面这个字。1  1974年,主营黑白电视机代工的三星电子进入了半导体行业。  在接下来的几年里,三星生产的晶体管烂到自己集团都不用。  但即便如此,1980年三星还是决定进入DRAM领域,并在1983年2月正式进军半导体。  那时日本和美国的半导体公司杀得兴起,没有人把4线工厂三星放在眼里。  然而不到一年,三星依靠从镁光买的技术、美国和日本天价挖的人才,以及韩国的农村妇女,让韩国成为世界上第三个生产出64KBDRAM的国家。  1984年,三星建成了他的第一条DRAM生产线。  也是那一年,半导体进入衰退期,存储芯片价格暴跌,售价不及成本的三分之一。  大量的半导体公司亏损、倒闭,三星却堵上身家性命开始大建工厂、疯狂增产、研发新品。  这就是人类科技史上著名的半导体反周期操作。  什么样的人打架最可怕?  敢自残的人。  武术再高,不如扎自己一刀。  生性善于打架斗狠的朝鲜半岛人,把这种斗狠放到了生意场上,奇效明显。  在韩国政府的支持下,无数次濒临破产的三星熬垮了日本和美国的企业,并在1993年成为全球第一大存储器芯片厂家,此后一直统治这个行业。  三星累计用了3次反周期操作、连续亏损25年构建了一个几乎牢不可破的存储器帝国。  还是在1984年,三星电子设立了TFT-LCD研究小组。  我们平时用到的液晶面板大多属于TFT液晶面板,TFT的意思是薄膜晶体管。  最初TFT和另外一种晶体管MOS(金属氧化物半导体场效应管)都被用来制造芯片。  但是在芯片领域,TFT被MOS打败,我们现在经常听到的一个指甲盖大小的芯片上有多少亿个晶体管,这个晶体管就是MOS衍生出的CMOS管。  但是TFT后来被发现可以应用在液晶面板上。  制作TFT基板的过程和制造芯片的过程非常相似,区别在于一个在硅片上制造,一个在玻璃上制造。  所以面板行业也叫半导体显示行业,属于泛半导体板块。  那么既然要做半导体,顺便做一下液晶面板也是可以的,毕竟日本企业就是这么干的。  三星面板业务几乎完全复制了三星半导体业务的历程,时间节奏和策略几乎一模一样。  1991年,设立TFT-LCD事业部,建成试生产线;  1992年,生产出2片10.4英寸液晶显示器;  1993年,开建TFT-LCD2代生产线,1995年2月建成投产。  这也是韩国的第一条液晶面板生产线。  三星通过购买技术、疯狂地学习和挖人积累经验,但这些努力在当时显得微不足道,当时日本企业在液晶面板领域的出货量占全球的94%。  连液晶技术的发源地美国都不到3%,其他国家咋玩?  历史总是惊人的相似。  1995年,三星的第一条液晶面板生产线刚投产,面板行业进入了第二次衰退期。  三星嗅到了胜利的味道。  还是反周期操作。  1998年,三星面板出货量世界第一。在此之前是连续7年的亏损。  2002年,LG通过世界首条5代线超过三星,三星直接就上了3条5代线。  2006年,台湾友达光电与广辉电子合并,借此超越三星。  仅仅两年后,三星再次通过反周期操作夺回世界第一。  三星的存储芯片和液晶面板,无一例外都是靠着先模仿,再靠疯狂地反周期操作,后来者居上。  其实整个韩国的存储芯片和液晶板面行业之所以能崛起,都是靠着反周期操作,倾全国之力赌这两个行业的未来,三星是最成功的一个。  在OLED领域,三星面临的情况有所不同。  君临此前介绍过,OLED其实已经诞生几十年了。  最早把OLED应用在产品上的是日本先锋公司,可由于商业化难度大、投入高,日本人放弃了,美国人干脆说这是不可能完成的任务。  三星想赌一把。  2000年,设立OLED项目组,2003年升级到事业部;  2005年,建设4.5代OLED专用生产线;  2006年,进入试运行阶段;  2007年10月,实现OLED的量产。  举世震惊。  后来,靠着Galaxy系列手机,三星将OLED屏幕推出去,但长时间也只有自己在用。  这种情况下,三星却敢于赌博式地逐渐把LCD停掉,进一步发展小屏OLED。  直到2017年苹果X也采用了他的OLED,OLED才真的火起来。  今天,三星在OLED领域的出货量占据全球的93%,随着越来越多的手机企业采用OLED屏幕,三星已经赚翻。  三星独自研发OLED的那几年,日本蒸镀机企业Tokki公司只能靠三星一个客户艰难度日。  2007年,三星OLED实现量产,同年11月,日本佳能收购Tokki,才让这家企业活了下来。  如今,CanonTokki成为三星制霸全球OLED市场的关键帮手。直到2017年Tokki才向三星之外的企业供货。  如果你不了解三星的发展史,你就不可能理解面板行业的发展,也不会理解我们接下来要介绍的公司。  2  三星建设第一条液晶面板生产线的1993年,北京酒仙桥,与如今的798艺术园区一路之隔的地方,北京东方电子集团股份有限公司成立了。  这家企业的前身是曾经无比辉煌的774厂(北京电子管厂)。  774厂成立于1952年,是中国当时最重要的军工企业之一,一度成为亚洲第一大电子管厂。他还是国内最早的半导体公司,东方红一号卫星用到的集成电路就来自774厂。  但是改革开放以及军工的缩编让774厂逐渐没落。  改革开放之初,彩电成为国家重点发展的行业。  国家鼓励彩电国产化,但方法却是全套引进国外生产线和元器件,所谓的国产化,不过是组装国产化。  能买的不造,这是当时的理念。  这种现象在几乎所有工业领域都有体现,家用电器、集成电路、汽车、飞机等等。  这种方法短期见效快,但也等于自废武功、助长他人,长期下来,我们的工业水平被发达国家越甩越远,即便最开始差距并不大。  归根结底,是国家对自己的工业水平不够自信,所以就全盘抛弃自己的,引进国外最好的。  774厂是中国最早研究彩电核心技术的企业,甚至在1981年就已经成功研发出液晶面板。  但自主研发显得太另类。  780厂、714厂、青岛无线电二厂都在那个时候顺应了时代潮流,走了出来,这就是后来的四川长虹(600839)、南京熊猫(600775)、海信电器(600060)。  中外合资的TCL(000100)和康佳(000016)也在那时诞生。  国家当时还在陕西咸阳新成立了明星企业4400厂,用全套的日本装备生产彩色显像管,这就是后来的彩虹集团。  曾经共和国电子工业的骄傲-774厂,却成为北京亏损最多的企业。  在那个神奇的1992年,774厂迎来了一位新的厂长,王东升。  王东升是浙江东阳人,和郭广昌、但斌是老乡,这个人口不足85万的县级市可谓人才辈出。  10年前,王东升在774厂开始走下坡路的时候加入进来,他见证了这家副部级大厂的衰落。  他本应该去电子工业部报到,是被774厂的财务经理挖了过来。  后来面对死气沉沉的老厂,他想要离开,几乎铁板钉钉地要去中信集团的下属单位任职高管,但老厂长再三挽留,他留下了。  这是命中注定。  上任后,王东升对774厂进行改革,1993年4月,王东升又带着员工自筹650万进行股份制改造,创办北京东方电子集团股份有限公司。  这不仅是中国第一家完成股改的亏损企业,还是中国最早的“债转股”企业,他用筹集到的资金又从银行贷到等额的款项。  通过债转股,王东升把银行的大腿傍住了。  债转股成为日后这家老厂重新走向辉煌的利器。  通过一系列的折腾,企业竟然在1993年当年就实现了扭亏。  再后来通过充分利用财务规则,1997年6月在B股上市,并募集到3.5亿港币。  这是东方电子集团的转折点,此前他几乎没有主业,经营情况也并非账面显示的那么好,而同是军工老厂出身的四川长虹已是A股最为耀眼的“股王”。  但募集到资金后,王东升有了梦想,他要在2010年,收入到达200亿,还要用10-15年成为中国的三星。  很快王东升带领企业聚焦在CRT显示器相关的业务上,趁着国内彩电业的发展,企业效益也越来越好。  但梦想与现实的落差,让很多人更想去做来钱快的房地产。  王东升一句话把这些人噎了回去:  我们是搞工业起家的,如果连我们这些人都去做房地产,那谁来搞工业化?  天道酬勤,2000年12月,东方电子集团在A股增发上市,募资9.7亿元。  东方电子集团已然焕发新春。  2001年6月,东方电子集团更名为京东方。  未来的中国面板之王,正式登场。  前面提到过,早在1981年774厂就研发成功了液晶面板,王东升在企业最困难的时候,也曾长期投入液晶面板的项目,无奈最后失败。  但当王东升看到日韩的液晶面板行业的火爆,他意识到早晚有一天液晶面板会取代CRT,于是1999年下旬,京东方再次成立TFT-LCD项目组,把液晶面板作为未来的方向。  这个选择很惊险,当时等离子显示和真空微电子显示同样风头正劲。  幸运的是京东方押对了。  而当时中国主要的CRT企业却为了进一步增强实力,大肆收购国外的CRT生产线,四川长虹虽然也做出了新的选择,却选择了等离子。  有了方向,京东方需要一个进入的方式和时机。  改完名字,机会来了。  三星、LG、和现代这些韩国企业通过多年的反周期操作,取得了在全球的领先。  但是反周期操作的巨额投入不是谁都能承受,现代率先跪倒,只能出售面板生产线。  现代当时拥有2代、3代、3.5代各一条,年产能300万片,全球第9,技术储备也相当雄厚。  2001年11月,京东方收购了现代STN-LCD和OLED业务。  2003年1月22日,京东方宣布韩国子公司以3.8亿美元收购现代全部的面板业务。  这是当时中国政府批准的最大外购案例。  这次收购非常坎坷,但通过一系列的斗智斗勇和巧妙运作,京东方自己只出了1.5亿美元,另外约2.1亿美元是找韩国银行贷的款,还有3千万美元获得了减免。  3  选择收购,是因为京东方深知合资和引进最终自己什么技术都得不到。  他渴望技术。  当初三星像狗一样学习美国人和日本人的技术,收购完成后,京东方也像狗一样学习韩国人的技术。  这是一段屈辱的历史,收购了人家,却无比卑微。  但京东方也没亏。  运作收购的时候,面板价格处于下跌趋势,急于脱手的现代集团被京东方把价格压到了地板上。  然而交割刚刚完成,面板价格就开始反弹,第二个月就开始盈利,一年半盈利6000万美元。  这还没完,收购现代生产线的当年,京东方就在北京开建了属于自己的5代线,又从韩国公司拿了1.25亿美元。  韩国人肠子都悔青了。  学技术的时候京东方大气不敢喘一声,薅羊毛的时候简直跟屠夫一样。  顺着这条5代线说下去。  京东方的这条生产线并不是中国的第一条液晶面板生产线,也不是中国第一条5代线。  1998年9月,吉林电子集团、中科院等单位从日本引进了一条1991年的1世代老线。  这种破烂的下场可想而知。  2002年4月,上海广播电视工业集团投资接近100亿从日本NEC引进了一条5代线。  2004年10月,这条生产线投产。几年后,合资公司亏损解散。  2006年6月和2008年10月,苏州的龙腾光电和深圳的深超光电也都各自建成了5代线,技术都属于台湾。  当时除了京东方,只有专注小尺寸的深天马(000050)在2006年和2010年建成的3条4.5世代线是自行设计。  最后留下的,都是自己搞的几条线。  但自建生产线谈何容易,京东方的5代线差点把自己搞死。  为了给5代线找到销路,2003年京东方花10.3亿港元成为世界第二大监视器厂家台湾冠捷第一大股东。  王东升还计划让韩国公司在香港上市,用募集到的钱投入到5代线。  考虑看上去非常周全,但是韩国公司上市的计划泡汤了,2004年下半年,面板又再次进入衰退期,韩国工厂开始亏损。  工地民工要工资,设备厂家要货款,收入却大不如前,2004年底,京东方的资金链几乎断掉。  紧接着5代线量产,但售价随即腰斩。  后来在北京市政府和国开行的帮助下度过难关,也是在政府的背书下,多家银行又为京东方提供了7.4亿美元的贷款,北京市政府额外提供28亿人民币的借款,算是得到了补血。  但银行签合同的时候高喊的支持民族工业的豪言壮语,很快就烟消云散。  2005年、2006年,京东方分别巨亏15.87亿、17.71亿。  银行马上抽贷,市政府也有点懵,证监会甚至怀疑京东方财务造假,不然怎么会有这么大的波动。  所有人都对面板产业的“刺激”预估不足。  京东方变成了*ST东方。冠捷的股份卖掉了,从现代买的生产线也卖掉了,甚至一度为了弃车保帅而要把5代线剥离出去。  就在京东方陷入绝境的时候,面板周期再次大发神威。  2007年4月,面板价格开始复苏,京东方5月就开始扭亏。  当然,京东方自己也争气。  亏损其间,咬着牙提升产能、质量、管理水平,想尽办法降低面板成本,等到面板价格回升,京东方5代线的开工率和良率都达到国际先进水平,扭亏也就水到渠成了。  4  5代线的坎坷没有让京东方后退,相反他觉得就是因为自己的规模小才会有这种问题。  另外那时候的京东方已经为三星供货。  三星虽是全球第一大厂,但是有三分之一的面板需要外购。  能够给三星供货,打磨了京东方的技术,也提升了信心。  所以,继续建厂。  他接下来的经历也印证了一句古话:桃李不言,下自成蹊。  当京东方筹划着继续建厂的时候,深圳市政府找来了,希望联合康佳(000016)、TCL、创维、长虹成立联合公司。  此事中途由于夏普的搅局让计划落空。  马上成都市政府找来了。  2008年3月,总投资34亿的成都4.5代线正式开工。  成都生产线刚刚开工1个月不到,合肥市政府找来了。  那个时候合肥知道京东方一直想在深圳建一条高世代线(6代及以上),所以先下手为强。  直接告诉京东方,地址我已经给你选好了,而且深圳给你啥,我就给你啥,只多不少。  然后深圳市领导又来了,合肥给你啥,我就给你啥,只多不少。  但无奈京东方与合肥的君子协定在先。  2009年4月,京东方合肥6世代线开建,总投资175亿。  后面合肥市政府继续“纠缠”京东方多建厂;还有更绝的,鄂尔多斯市直接给了京东方10亿吨煤的探矿权,就为了让京东方能在他们那里建厂。  为啥京东方亏的的底朝天,但那么多城市却都挤破头上门送钱?  这不是没有原因的。  2003年,液晶电视第一次进入中国。  CRT电视的丧钟就这么敲响了,2008年液晶电视完全超越了CRT电视。  没有人能想到,中国用了20多年打造的CRT彩电业,会如此脆弱不堪。  不可一世的四川长虹节节败退,大西北的骄傲-彩虹集团轰然倒塌。  中国的“八大彩管厂”曾以多么光鲜亮丽的姿态取代774,如今他们的悲惨境地相较于十几年前的774,有过之而无不及。  全球范围来看,液晶电视更是势不可挡。  2006年第一季度,液晶电视的占比不到20%,到2007年第四季度,占比47%,超过CRT电视,早在2005年,日本市场液晶电视就已经超过了CRT电视。  2004年,夏普建成了世界第一条6代线,然后索尼和三星的7代线开建,年底,三星自己又建了一条7代线。  液晶面板风风风火火,等离子电视就这样被无视了。  所以液晶面板的重要性让政府不得不重视。  当然还有一个原因,液晶面板生产线带来的就业、产值对任何一个地方政府来说,都是提升政绩的好渠道。  京东方在1993年刚成立的时候,“忽悠”银行开展了可能是中国最早的债转股模式。  兴建5代线的时候,北京市政府曾向京东方借款28亿,后来京东方经营困难,又故技重施,向北京市政府提出把借款变成股份。  没想到北京市政府“因祸得福”,首先5代线每年可以上缴10亿多税,上游配套企业每年上缴近30亿税,还有拉动的其他投资。  后来京东方盈利了,股价上涨近5倍,北京市政府卖了一半的股份就套现20多亿。  正是有了北京市政府的成功案例,成都市政府也上了京东方的“套”。  2008年,成都4.5代线开建的当年,京东方向成都市政府旗下的两家公司定增18亿。  从这次成都的生产线开始,京东方正式开始了他让无数人痛骂的“圈钱”扩张模式。  一代吸血狂魔诞生了。  京东方定下来一个“规矩”:一个项目地方政府至少出资60%。  合肥项目的时候,合肥市政府承诺出资60亿,如果增发不成功,保底90亿。为此甚至把地铁项目都暂停了。  最后计划总投资175亿的合肥项目,定增120亿。  截止到2019年2月底,京东方在A股累计募资8次,并列排在A股第四。  累计募集资金742.3亿,累计分红只有36.11亿。  累计募资金额排在A股第11,累计募集资金与累计分红资金差额706亿,排在A股第三。数据来源:Choice  也就意味着,京东方从A股累计“吸血”706亿。  论“黑心”,京东方只逊色于中油资本(000617)和盐湖股份(000792)。  特别是2013年7月那次460亿的定增,更是让京东方成为众矢之的。  君临在介绍精测电子(300567)的时候,有君友问,为何精测电子70多元,而龙头京东方只有4元。  本身任何两家公司比较股价都没有意义,但如果一定要找个原因来强行解释,那就是总股本。  由于不断增发,京东方的总股本已经达到令人恐怖的347.98亿股,排在所有上市公司的第14位,A股股本338.62亿股,位列13。  京东方在A股刚上市的时候总股本不过5.5亿股。  精测电子总股本只有1.64亿,假设精测电子和京东方的总股本一样多,那么他的股价只有0.37元。  也正是因为京东方增发股本摊薄了股价,总让很多新韭菜觉得这是一家又便宜又有名的公司,买!  然后被套。  5  我们回到京东方的生产线建设上来。  2009年4月,京东方合肥6世代线开建,这条线意义重大,一旦建成就意味着中国的彩电第一次可以用上中国的面板。  也意味着京东方加入了面板的反周期操作,开始向巨头叫板。  金融危机叠加行业衰退期,让全球面板企业史无前例地全部亏损。  京东方大肆扩建,就仿佛是十年前的三星。  日韩台三地的大厂感觉到了威胁,京东方如果起来了,就意味着他们在中国市场的话语权会降低,与此同时面板价格会被进一步压低。之前暂停的高世代线纷纷再次上马。  而京东方开建6代线还只是预热。  劈巨头们的雷即将到来。  2009年8月26日,京东方确认上马8代线,31日,8.5代线在北京亦庄奠基。中国面板行业历史性的一刻  不少境外企业的死期从那天起逐渐临近。  一石激起千层浪。  2009年8月31日当天,夏普与南京熊猫成立合资公司,向中方出售6代线,并提供8代线技术支持。  多说一句夏普,他在京东方发展液晶屏的早期始终在背后搞小动作,令人作呕。  但恶有恶报,后来屡屡陷入亏损境地而被鸿海集团收购。  2009年9月,台湾面板大厂友达背着台湾当局偷偷参与的昆山龙飞光电8.5代线奠基;同月另一家台湾大厂奇美准备在佛山建设8代线。  2009年10月,三星宣布投资22亿美元在苏州建设7.5代线,甚至说不要政府补跌,再另外建设半导体厂。  在京东方要建8代线的5天前,闻到风声的LG就与广州市政府签订备忘录,计划投资40亿美元建8代线。  在此之前他们根本不来中国建厂。  京东方带来的液晶高潮也激发了国内企业的建厂热情。2009年11月,TCL与深圳市政府成立了华星光电。  2010年3月,华星光电的8.5代线开建,总投资245亿,是深圳建市以来最大的单笔工业投资。  那段时间,最纠结的是中国政府,一下子冒出来差不多10个高世代线需要审批。  后来外企在国内建厂计划由于种种原因大多被推迟或取消,但是能看出当时的他们有多么百爪挠心。  也是在那个时候,中国政府更加坚定了扶持国内面板企业的决心。  接下来的事情就是,京东方一直在建厂,一次比一次大手笔。数据来源:公司公告,君临研究院整理  截至到2019年2月底,京东方已有的、在建的、规划中的生产线已经多达14条。  总投资4452亿!  中国历史上,从没有一个单一企业可以如此之烧钱。  始于韩国的狂赌,在中国进一步加强。  当然,京东方取得的成绩也有目共睹。  2017年上半年,京东方智能手机液晶显示屏出货量超过三星,2018年上半年,随着全球首条10.5代线量产,京东方液晶电视面板出货量超过LG。数据来源:群智咨询  至此,在智能手机液晶显示屏、笔记本电脑显示屏、平板电脑显示屏、电视显示屏、显示器显示屏这5大领域,京东方的出货量都位居全球第一。总出货量占据全球的23%。  实际上,很多业内人士认为,三星和LG之所以这几年逐渐摒弃LCD而豪赌OLED,就是看到京东方已经势不可挡,没必要再去血拼,所以开拓新的赛道。  京东方这个成绩不是一蹴而就的。  看看历年的专利申请量。数据来源:公司年报  作为对比,截止到2018年底,深天马累计专利申请量只有1万多件,而京东方全球累计可用专利已经超过7万件。  什么概念呢?  截至2017年底,华为累计可用专利是7.43万,同期另一个专利大户中兴通讯(000063)累计可用专利是6.9万。  京东方并没有比两个专利狂魔差多少。  此外,2017年京东方海外专利申请量超越三星,位列世界第七。  专利背后是巨额研发。2017年,京东方的研发投入在整个A股排在第13位。但是京东方研发费用资本化率也很高。  这么做反映了他的无奈。如果看收入,那是真不错,屡创新高,已接近千亿。  净利润呢?扣非净利润呢?  除了2017年尚可,大多数年份都非常不理想。这几年虽然不再亏损了,但是利润率还处在较低的位置。  按照最新的业绩预告,2018年的净利润要同比下降55%-54%。  净资产收益率?  就不说了吧,民族企业,我们是要留点面子的。  也许是为了平抑面板业务的波动,京东方这几年成立了所谓的智慧物联、智慧医工事业部,向物联网转型。  其实就是提供车载、工控、电子标签、医疗等等显示系统,如今也有了一定规模,收入占比20%左右,利润占比10%左右。京东方准备把6代以下产线都逐步用来生产这些东西。  然而君临并不看好。  首先这是一个非常庞杂的领域,市场规模确实很大,但很容易做着做着就没有重点了。  另外这些业务中毛利率高的智慧健康业务收入占比不到2%,而占比较高的智慧系统产品业务毛利率甚至低于主业。  不过京东方有一点做的非常好。  现金流。现金流稳定,账面现金充裕。  这也是京东方遭黑的一个点,自己有钱还要募资。  6  说了这么多,还有一个君友很关心的点没有提到,就是OLED。  实际上京东方这一波之所以起来,主要还是OLED概念被热炒。  在三星和苹果的带动下,OLED屏幕正在快速蚕食LCD手机屏幕的份额。数据来源:DSCC,君临研究院整理  CINNOResearch数据显示,2018年全球智能机面板出货量19.1亿片,同比下降4.4%,但AMOELD面板出货量4.4亿片,同比增长3.4%,占全球智能机面板的23.2%。  预计2019年全球AMOLED手机面板出货量7亿片左右,占比36.5%。  2018年国内厂家的AMOLED手机面板出货量,京东方不及维信诺(002387)以及和辉光电。数据来源:CINNOResearch  更不要说和三星抗衡。  然而2019年,即将变天。  AMOLED的全称叫主动式矩阵(ActiveMatrix)OLED。  所谓主动式矩阵,说的通俗一点,就是每个像素点(不准确,但比较形象)背后都有一个控制开关。  什么来充当控制开关呢?  晶体管。  半导体领域大家说来说去的晶体管其实就是开关,在AMOLED上最好用的晶体管是TFT。  TFT-LCD的那个TFT。  在LCD领域,TFT用来控制每个液晶,在OLED领域,TFT又可以用来控制每个像素。  所以,AMOLED完全可以被称作TFT-OLED,而TFT-LCD也可以被称作AMLCD。  说到这,君友应该明白了,TFT-LCD和AMOLED是有相通之处的。  TFT可以用多种半导体材料制成,比如非晶硅(a-Si)、氧化物半导体(Oxide)【铟镓锌氧化物(IGZO)等】、和低温多晶硅(LTPS)。  一般非晶硅TFT用在LCD领域,氧化物TFT和低温多晶硅TFT多用在OLED领域。  其中氧化物TFT适合大尺寸OLED,低温多晶硅TFT适合小尺寸OLED。  主打大尺寸OLED的LG押注氧化物TFT,而主打小尺寸OLED的三星押注低温多晶硅TFT。  但这种划分不是绝对的,氧化物TFT和低温多晶硅TFT同样可以用在LCD领域,而且可以让LCD面板的显示效果越来越好,这样就让OLED替代LCD的必要性没有那么急迫。  京东方认识到了这个问题,所以,虽然在三星量产OLED的时候,他就开始研究OLED,但是并没有显得着急。  不妨多打磨打磨TFT技术。  2011年底,京东方就掌握了氧化物TFTOLED的技术,而且2012年在合肥8.5代线中改建了一条3万产能的氧化物TFT生产线。  这是全球首次在8.5代线生产氧化物TFT。  2013年,京东方在鄂尔多斯5.5代线上批量生产低温多晶硅TFT,应用在LCD和OLED屏幕上。  这条生产线也是全球第二条5.5代AMOLED线。  京东方的策略是同时押注氧化物TFT和低温多晶硅TFT,大小尺寸都做。  这几年在TFT技术上,已经不逊色于三星、LG。  接下来是产能。资料来源:公开信息,君临研究院整理  从国内的OLED生产线情况看,京东方毫无疑问是规模最大的。  按照时间表,2019年,成都6代线将满产,绵阳6代线将投产。  不出意外2019年京东方将成为国内第一大OLED面板供应商。  除了技术储备、产能之外,京东方跟国内厂家比还有一个优势-CanonTokki蒸镀机。  我们提到过多次,这个设备每年产量不过10台左右,其中大多供应给了三星,京东方是国内唯一拥有CanonTokki蒸镀机的厂家,虽然只有一台。  但这足以让他成为继三星和LG之后,苹果指定的第三家手机OLED屏幕供应商。  当然,有人也担心,如果以后OLED彩电兴起,京东方有这么多高世代LCD生产线却没有高世代OLED生产线,咋办?  这种担忧是合理的。  彩电OLED龙头LG已经跟随手机OLED龙头三星逐渐退出LCD市场,全力冲击OLED。  LG去年还在广州开建了8.5代OLED线,预计今年投产,量产后月产能6万片,满产9万片,面向55-77英寸的4KUHD超高清电视。  满产后LG大尺寸OLED的总产能达到16万片/月。  看似很危险,但也没那么可怕。  国家已经在出招了。  前些天国家印发《超高清视频产业发展行动计划(2019~2022年)》,里面提到“4K先行、兼顾8K”。  有心的人应该注意到,今年春晚和两会都首次采用了4K直播。  这对于彩电和LCD面板行业是个利好。数据来源:国家统计局  目前国内彩电年产量约1.6亿,存量约6亿,4K彩电存量约1.1亿,还有很多老的4K电视要淘汰,提升空间巨大。  目前全球只有LG可以批量供应OLED彩电,但以他的出货量还远无法主导OLED彩电替代LCD彩电。资料来源:群智咨询  其他厂家从建厂到量产至少需要3-4年。  而国家要2022年普及4K,那么等于说推进4K就是让LCD企业消化产能的,很可能现有的高世代线产能都不够用。  普及4K也给了京东方缓冲期,如果接下来有更多的企业建设高世代OLED生产线,京东方  可以随时追上。  7  开头君临回顾了三星半导体和面板的发展史,了解了三星,也就理解了京东方。  京东方之所以能走到今天,从天时上讲,他在行业低谷期得以用极低的成本进入,起步的那几年,日韩台打的难舍难分,同时又都出于技术保护而不愿来中国建厂,即便是合资都极不情愿,这让他没有被巨头灭掉。  地利上讲,随着面板行业打的CRT找不着北,中国政府从中央到地方都开始重视这个行业。京东方凭借坚韧的学习,积累了自己的底子,当政府需要扶持企业的时候,他几乎就是唯一的选择。  人和上讲,把自己的发展和政府绑定在一起,极大地提高了抗风险能力,而且京东方有一支团结、强悍的管理团队。  等他羽翼丰满,也有了可复制的模式,巨头们已经拿他没有办法。  他的发展路线和三星面板发展路线真的是很相似。  当然,崛起的过程,烧钱是必须的。  但京东方也对得起自己烧的钱。  他的每条生产线都会给所在城市引来一系列的配套厂家落户。  税收、就业、城市竞争力,他都有所贡献。  京东方还很重视带动国内产业链发展,会给国内设备和材料厂家留出位子。  这也是为什么我们介绍过的联得装备、精测电子可以活下来。  这个角度上讲,京东方之于中国面板行业,就如同中芯国际(00981)之于中国集成电路行业。  甚至他对行业的带动更大。数据来源:中国海关总署  中芯国际没有让中国集成电路进口额降低,但是京东方却让中国面板的进口额降低。  当然,京东方也还有很多路要走。  虽然名义上是全球最大的面板厂家,但是面板收入和三星面板收入差距巨大,产品结构有很大的优化空间。  另外从三星的营收情况也能看出,这个行业周期性很强,任凭是谁都躲不过。  这也就意味着面板企业几乎不存在长牛的可能性。  从投资的角度,需要注意的还是周期。  现在面板周期依旧处在下降通道。  但下半年有望反弹,届时对京东方的业绩是很大的提振,配合产能释放,新一轮的上涨也大概率会到来。  写在最后。  看懂京东方,也就懂了中国面板行业。  做面板有风险,成则民族脊梁,败则造车跃亭。  我们希望京东方是前者。  读到这里,也许你会想,“这家公司我能投吗”?  这不是一个拍拍脑袋就能轻易做出的决定,因为除了基本面的机会分析,还需要对财务风险、业绩确定性、业务竞争格局等进行更深入的考察。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:鲍一凡

春节探访山顶上的山西吕梁机场!男子呼吸心跳皆停止

  新浪财经讯3月18日消息,证监会披露,发审委定于22日审核北京元六鸿远电子科技股份有限公司首发事项。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:王涵

福建省公务员考试录用网埃航最后6分钟

  新浪财经讯3月18日消息,中国银行保险监督管理委员会河北监管局近日公布行政处罚意见决定书,泛华联兴保险销售股份公司河北分公司因存在设立分支机构未向监管部门报告的行为,被中国银行保险监督管理委员会河北监管局罚款1万元,当事人寇超被警告并罚款1万元。  以下为行政处罚决定书:  冀银保监保罚决字〔2019〕1号  中国银行保险监督管理委员会河北监管局  行政处罚决定书  当事人:泛华联兴保险销售股份公司河北分公司  营业地址:河北省石家庄市裕华区体育南大街383-1号世纪佳泰大厦2号楼C座4层  负责人:寇超  当事人:寇超  身份证号:62010219721206XXXX  职务:泛华联兴保险销售股份公司河北分公司主要负责人  住所:河北省石家庄市长安区体育北大街54号  依据《中华人民共和国保险法》等有关规定,我局对泛华联兴保险销售股份公司河北分公司(以下简称“泛华联兴河北分公司”)涉嫌违法一案进行了调查、审理,并依法向当事人告知了作出行政处罚的事实、理由、依据以及当事人依法享有的权利,当事人未提出陈述申辩意见。本案现已审理终结。  经查,泛华联兴河北分公司存在以下违法违规行为:设立分支机构未向监管部门报告。  时任该公司主要负责人寇超对上述行为负有直接责任。  上述事实,有现场检查事实确认书、调查笔录、房屋租赁协议、现场照片及信息系统查询情况等证据证明。  综上,我局决定作出如下处罚:  上述行为违反了《保险专业代理机构监管规定》(2015年修订)第十四条的规定,依据该规定第七十条,责令改正,我局决定给予泛华联兴河北分公司警告,并处罚款1万元;依据该规定第七十条,我局决定给予寇超警告,并处罚款1万元。  当事人应当在接到本处罚决定书之日起15日内持缴款码到财政部指定的12家代理银行中的任一银行进行同行缴款。逾期,将每日按罚款数额的3%加处罚款(缴款码将在处罚决定书送达时告知)。  当事人如对本处罚决定不服,可在收到本处罚决定书之日起60日内向中国银行保险监督管理委员会申请行政复议,也可在收到本处罚决定书之日起6个月内直接向有管辖权的人民法院提起行政诉讼。复议和诉讼期间,上述决定不停止执行。  中国银行保险监督管理委员会河北监管局  (河北保监局代章)   2019年3月6日责任编辑:陈鑫

并参加"入俄"五周年纪念活动!违法建筑坚决拆除!

  原标题:国家林草局:即将进入森林草原火灾高发期,形势极为严峻  3月18日,国家林业和草原局召开全国森林草原防火工作电视电话会议,对当前森林草原防火工作进行安排部署。  会议指出,当前,全国大部分地区已进入春季森林草原防火关键期。受气温大幅回升、有效降雨减少、大风天气增多,春耕生产、造林整地、旅游踏青等因素影响,森林草原防火形势极为严峻。进入2月份以来,我国云南、四川等地相继发生多起人为因素引发的森林火灾。特别是3月14日,山西省长治市沁源县沁河镇南石村因村民在耕作时使用明火而发生森林火灾,造成六名扑火队员死亡,给国家的森林草原资源和人民的生命财产安全带来巨大威胁和损失。  清明、“五一”假期临近,针对森林草原火灾即将进入多发期和高发期,国家林业和草原局副局长李树铭在会上指出,今年是森林草原防火机构改革后工作运转的开局之年,各地各级林业和草原主管部门要深刻认识做好森林草原防火工作的极端重要性,充分发挥改革活力,从健全体制机制发力、从抓好关键问题入手,将“不发生重特大森林草原火灾”作为全国林草战线的共同目标。狠抓火源管理,突出重点时段、关键部位和特殊人群,加大对高火险区及保护区、军事管理区、旅游风景区等敏感地区的火源管控力度,杜绝一切火灾隐患。狠抓宣传教育,加大宣传广度,增加宣传形式,注重宣传实效。狠抓督导检查,及时开展督导检查、隐患大排查,对可燃物载量高的地区,结合实际采取清林抚育、计划烧除、开设隔离带等方式,降低火灾隐患。狠抓预警监测,继续落实预警响应机制,与气象部门建立会商联动机制,依托瞭望塔、地面巡护、视频监控等多种手段对火情进行全天候监测,发挥好生态护林员的前哨作用。  李树铭强调,按照森林草原防火机构改革总体精神,各级应急管理部门负责落实火灾扑救责任,林草部门特别是林业所属地方专业扑火队也要积极配合做好火灾扑救工作,同时,要重视初发火情处置,尽最大可能做到打早、打小、打了。要加强队伍建设和训练,增加队伍数量,加强队伍培训和装备配备,原则上每个国有林场、自然保护地及森林经营单位都要建设一支专业队伍,确保机构改革后队伍数量和质量只能加强,不能削弱。要制定林草系统应急处置预案,并与应急管理部门制定的总体预案做好衔接,加强演练,提高森林草原火灾科学处置的决策水平。要强化扑火安全,落实扑火安全规定,开展扑火安全隐患排查,强化扑火安全红线意识,把扑火安全放到森林草原防火工作的首要位置并贯穿始终,严防发生扑火安全事故。责任编辑:赵明

高楼“藏身”迷雾中乡村唯一代课教师

  谈谈投资指数基金如何止盈  雪球原创专栏  作者:芳的平凡之路  指数基金止盈这个问题其实是我在去年一路下跌买入低估值指数基金的同时就考虑的问题,个人认为,敢于在下跌中不断买入,未来盈利几乎是肯定的。只是,在当时的哀鸿遍野下谈止盈似乎不合时宜。  止盈是一件不容易的事情,它是建立在客观数据上的主观判断。前篇文章里有提到,估值从极低到正常估值这段的收益属于大概率可以获得的,无非是等待的时间,但是正常估值到高估值这一段则是属于“非理性繁荣”,得到多少,能否获得,存在一定的不确定性。指数基金的止盈亦是建立在对市盈率,市净率等估值指标,结合ROE,净利润增长率,估值水位,十年期国债等客观数据的分析上,再带着一定的主观判断得出。这大概就是将投资视为科学和艺术相结合的原因所在吧,一如分析一只个股应是从定量和定性两方面结合。  大类上看,止盈可以分为一次性止盈和分步止盈。无论一次性止盈和分布止盈,估值水位都是贯穿其中的,我个人做法是:一旦估值历史水位达到了80%,便坚决卖出。吃鱼只能吃中段。BTW:有时候估值没到80%,就一路不回头地回调了。  一、最大回撤止盈法。一般来说,从底部上涨20%以上,在技术上便可称作牛市,同样道理,当股市上涨到最高点(事后来看),上涨到某一个点位,然后回调20%,则一次性卖出,从前两次牛市来看,例如2007年的6000点(为方便计算,点位取整),2015年的5000,如果在回调20%,即在4800和4000点止盈,那么亦是收获颇丰的。当然,前提是估值不便宜了,如果涨到一个相对高点,回调20%,估值依然很低,那么是无需急着止盈的,所以,估值是在采用各种止盈方法过程中的锚。  二、采用总体目标止盈法。设置总体收益率止盈目标。例如:达到80%(也可以是60%,这带有一定的主观性)就止盈。一种是达到80%无条件全部止盈。一种是达到80%后,先不止盈,最高收益回撤达到10%再止盈。或者是,最高收益回撤20%再止盈。若回撤幅度设置过小,则可能被市场震出去,错过了日后上涨。如回撤幅度设置过大,则影响整体收益。一般来说,参照10%或20%再止盈。或者达到总体收益目标80%后,分批止盈,回撤10%止盈一半,再回撤10%,再全部卖出。  三、跌破250日均线止盈法。一年大约有250日交易日,因此250日线通常被称为年线,一旦跌破年线,意味着一年内入场的投资者大部分都是亏损的,市场开始走弱,有人在跌破250日均线时,便无条件全部止盈。  四、参考银行螺丝钉的思路,采用盈利收益率法。当盈利收益率(市盈率的倒数)大于10%时,开始投资,而当盈利收益率小于6.4%时,分批卖出。由于其认为6.4%是债券基金的长期平均收益,而债券基金的收益相较于股票更加稳定,因为当投资股票的收益率不足于长期投资债券的收益率,那么开始分批止盈卖出。但是盈利收益率法是有适用范围的,只适用于流动性好的、盈利相对稳定的指数基金,不适用于周期股占比高的,以及盈利不稳定的指数基金,例如成长类基金便不适合。这些指数往往存在市盈率陷阱。具体可以参见银行螺丝钉的《盈利收益率法挑选指数基金》。  五、参考估值水位。指数基金的估值,有的适用于市盈率估值,有的适用于市净率估值。当估值水位在50%以下,被认为属于低估状态,而高于70%,80%,被认为是高估状态,我个人在水位高于80%后是一定会止盈卖出的。李超人说过,不赚最后一块铜板。一般来说,低估高估可参考以下这张简单粗暴的表格。  巴菲特说出,卖出有三原则:一个股价相对于内在价值来说,已经不便宜了,例如,当初低估买入,现在不再低估了。二是基本面变坏了。这个在指数基金上表现不那么明显。因为指数基金是一揽子股票的集合,一般来说,其盈利具有一定的稳定性,即使有黑天鹅,对整体业绩影响有限,此外,指数一般是半年到一年便会更新一次,有的甚至是一个季度更新一次,更新时,便将一些不符合逻辑的股票调出指数。这样,一定程度上,保证了指数基金更符合其初设的投资策略。不断地更新优化标的,也是指数基金收益的一个来源。三是遇到更有吸引力的投资标的。投资无非是标的未来回报率之间的对比。盈利收益率法便是参照了资产价值之间的对比。当资产的未来回报率相对于债券基金来说不再有吸引力,便可以逐步卖出止盈。但是,其实在操作过程中,会遇到各种各样的市场情况,我们要结合多个方面综合来看,其中还会夹杂着一些个人的主观判断。这其中,切记要贯穿这样一个理念,那便是:不要妄图赚取最后一块铜板。  此外,在股市泡沫的时候,往往债权类资产会有些机会,例如2007年后期债基大幅折价,09年后期债基大幅折价,15年后期分级A大幅折价,由于人们对股权类资产的风险偏好,导致债市折价,由此带来一定的投资机会。  在这里不得不提到资产配置,之前说过,投资无非的资产投资价值之间的对比,当股市产生巨大泡沫的时候,我们可以去关注其他资产,不光是债市,还有美股,港股,石油等商品的投资价值,当股市大幅上涨透支了未来的行情,我们不妨把资金逐步撤离,投资那些尚处于洼地的投资标的。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:高君

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